文档介绍：理论视点企业经济!"# $,%&&’
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我国对外直接投资的宏观影响因素研究
周晔
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华东交通大学经管学院,江西南昌’’$$L’
!摘要" 本文在国际直接投资宏观理论的基础上8 以我国的出口、YG@ 增长率、银行贷款利率、汇率为主要
解释变量,采用 LM(9 & #$$’年的统计数字对我国的对外直接投资进行实证分析,得出影响我国
对外直接投资的主要因素为出口、YG@ 增长率和汇率,其中,出口对对外直接投资有最为显著的
正向影响,我国出口贸易和投资之间具有互补关系。
!关键词" 对外直接投资;宏观影响因素;出口贸易;投资
!中图分类号" ZN#$ !文献标识码" T !文章编号" L$$Q & %$#9 :#$$% ?$Q & $$$N & $’
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我国已经连续多年成为吸收国际直接投资最多的发展关系。马库森 E-.C*0)48 LM(’和斯文森;6240)48 LM(9 对要
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中国家。作为一个尚在进行工业化的发展中国家,引进来素流动和商品贸易之间的相互关系作了分析8 他们认为要素
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吸引外资和走出去对外直接投资,)*+,-./0 /+ 145 流动和商品贸易之间不仅存在替代性,而且还存在互补关系,
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620+724+ 同是我国经济发展的重大战略。#$年来我国对外直它们之间表现为替代性还是互补性,依赖于贸易和非贸易要
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接投资也取得了较快的发展8 截至#$$’年底8 中国累计对外素之间是合作的还是非合作的,如果两者是合作的,则贸
直接投资总额’’9亿美元8 扣除对外直接投资企业对境内投易和要素的流动表现为互补关系,反之则表现为替代关系。
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资主体的反向投资,累计对外直接投资净额’’#亿美元!。 E-.C*0)4 和 E-0C*0 : #$$L ? 进一步把制造业对外投资分为
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走出去战略和对外直接投资研究成为当前学术界的垂直型的:62.+13-D? 和水平型的:O).1P)4+-D?,认为垂直型对外
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一个热点问题,林毅夫#$$# 认为对外直接投资是型投资则有替代出口倾向。霍
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进行国际配置和产业升级的必然要求,文贯中#$$# 提出了斯特=)0+,LMN9 对美国制造业的研究显示,只要国外子公司
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我国政府应鼓励的几种资本输出,包括有助于本国获得短缺的销售额还小占国内出口的百分比小于L$< QR ,国外子公
的资源和技术、有助于优势产品的输出等"。司的销售额的提高会增加母公司的出口额。
本文拟从另外一个角度,即从宏观经济角度对影响我国其次是国内利率和对外直接投资的相互关系。凯恩斯
对外直接投资的因素进行实证分析,以便得出影响我国对外:A< E< S2>420?指出,一国利率和投资具有反向变动的关系,认
直接投资的主要因素。为,利率提高会增加企业的投资成本,在预期收益率不变的前
提下,将导致国内投资下降。对一国对外直接投资而言,如果
一、模型的理论基础
投资的资金来源为国内借款,国内利率提高同样会导致对外
国际直接投资理论有两条发展脉络,一条是从企