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论企业负债结构及其优化
段琳
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湖南商学院会计系,湖南长沙%($#$’
! 摘要" 负债结构比例关系是否合理,对企业的市场竞争力、财务风险和企业价值影响很大。通过分析影
响企业负债结构优化的内部因素和外部因素,提出了企业必须根据销售状况、资产结构、规模大
小、行业性质和现金流量来确定负债结构比例关系,从而达到降低财务风险、提高企业价值的目的。
!关键词" 负债结构;影响因素;优化措施
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!中图分类号" .#/’!文献标识码" 0 !文章编号"($$+ & ’$#% #$$% $+ & $(,% & $#
多年来,财务理论界与实务界对企业资本结构,即企业#1 负债结构决策决定着筹资总成本和筹资总风险的高
全部资金来源中,权益资本与负债资本的比例关系研究较低。不同的负债结构会带来不同的筹资总风险和总成本。如果
多,且颇为深入,而对负债资本内部的构成及其比例关系探负债结构合理,就会使企业以最小总筹资风险取得总筹资成
讨较少。我们不能只把眼光紧紧盯住资产负债的高低,还应本最低的资金。我们知道,任何一个筹资活动总是要按成本与
把握好企业负债结构,尤其是长短期债务的匹配。我们知道, 风险对称的要求进行。如果企业要取得筹资风险低的资金,就
如果企业负债结构不合理,不但会引起企业的财务危机,而必须支付较高的筹资成本;反之,企业取得某种资金筹资风险
且在很大程度上还会影响到企业的价值。这同样应引起我们高,就可以支付较低的筹资成本。由此可见,对某一单项负债
的重视。下面,笔者就这一问题谈谈粗浅的看法: 资金来说,企业难以实现以较小的筹资风险筹集资金成本较
低的资金。正所谓“鱼和熊掌不可兼得”。但是,由于负债结构
一、何谓负债结构
的不同形式会改变企业的筹资总成本与总风险,因此,通过优
所谓负债结构,是指企业负债总额中,各种负债数量的化负债结构,企业就可以使综合筹资风险及成本降低。
比例关系,主要是流动负债与长期负债的比例关系。这种比
,1 负债结构对企业筹资能力与市场竞争力有很大影响。
例关系是否合理,对企业的财务风险影响很大。这是因为流合理的负债结构是影响企业筹资能力的重要指标,一个企业
动负债属于企业资金成本最低的筹资方式,取得比较容易, 如果在负债总额中,流动负债比例过大,长期负债比例过小,
弹性较大,同时也是财务风险最大的一种融资方式;而长期会造成企业利息负担过重,短期偿债能力下降,进而影响到
负债的财务风险相对较小,融资成本相对较高。因此,企业必企业的筹资能力。反之,合理的负债结构也会增强企业的市
须依靠对流动负债与长期负债来源的合理组合与运用,来促场竞争力,如在资本市场上发行一定比例的长、短期债券,则
使企业的流动负债与长期负债保持一个适当的比例关系,从会促进企业产品在市场上的竞争力,从而提高企业的信誉。
而达到降低财务风险,提高企业价值的目的。
%1 负债结构特别是短期负债结构对企业价值的影响较
二、企业负债结构决策优化的重要性大。短期负债属于企业风险最大的融资方式,但也是资金成
本最低的融资方式。因此,短