文档介绍：国美电器”资本运作三部曲【摘要】国美一直是中国家电连锁行业的翘楚,是零售业界的一个奇迹,其业务模式对止辿家电连锁零售业有着积极、深远的影响和示范作用。作为资木运作的典例,它的成功与其极具“国美”特色的资本运作模式是分不开的。简而言之,国美模式可分为三人篇章,即占取供货商资金的类金融运作、上市融资及电器零售与地产投资相结合三部曲。木文将主要分析国美上市融资资本运作。【关键词】国美电黠资木运作国美电器(香港联交所股份编号:0493)成立于1987年1月1H,由黄光裕一手创办,经过十多年的发展,2004年,国美电器已在全国、香港和东南亚地区拥有了190个门店,并于当年6月在香港成功上市,是中国大陆最大的家电零售连锁企业。一、国美的经营模式1、类金融模式国美在中国内地电器零售商中所处的地位非同小可,这样使得国美与供货商交易时的议价能力处于主动位置。通常情况下,国美可以延期6个月之久支付上游供货商货款,这样的拖欠行为令其账而上长期存有大量浮存现金,大量的拖欠现金方便了国美的扩张。简而言Z,占用供货商资金用于规模扩张是国美长期以來的重要战略战术。也可以说,国美像银行一样,吸纳众多供货商的资金并通过滚动的方式供自己长期使用(图1),“类金融"这个词也由此而来。山夭和洒费務之网逬H現金金弱足勒6个〃支付上游供应商贷歇的价他便楼)(暮EiIKWI仔科大■现命图1国美类金融模式的运作2、非主营业务赢利模式传统零售商的赢利模式是通过提高销售规模来增加门己对供货商的议价力,从而降低采购价格,用薄利多销的方法获取差价以达到赢利的H的。但是除了这一点以外,国美更强调“吃''供货商的非主营业务赢利模式(图2),即国美以低价销售的策略吸引消费者从而扩人销售规模,然后巧妙地将低价带来的部分赢利损失转嫁给供货商,以信道费、返利等方式获得其他业务利润以弥补消费损失。低价策略带来的强大的销售能力使得供货商对国美更加依赖,于是国美的议价力得到进一步提高——以更低的价格采购货物,同时以更低的价格销售,这种非主营业务赢利的模式也便如此不断循环。I 1图2非主营业务循环赢利模式上市融资山夭和洒费務之网逬H現金金弱足勒6个〃支付上游供应商贷歇的价他便楼)(暮EiIKWI仔科大■现命图1国美类金融模式的运作2、非主营业务赢利模式传统零售商的赢利模式是通过提高销售规模来增加门己对供货商的议价力,从而降低采购价格,用薄利多销的方法获取差价以达到赢利的H的。但是除了这一点以外,国美更强调“吃''供货商的非主营业务赢利模式(图2),即国美以低价销售的策略吸引消费者从而扩人销售规模,然后巧妙地将低价带来的部分赢利损失转嫁给供货商,以信道费、返利等方式获得其他业务利润以弥补消费损失。低价策略带来的强大的销售能力使得供货商对国美更加依赖,于是国美的议价力得到进一步提高——以更低的价格采购货物,同时以更低的价格销售,这种非主营业务赢利的模式也便如此不断循环。I 1图2非主营业务循环赢利模式上市融资虽然长期占用供货商资金令其运营模式进行得很成功,但是黄光裕意识到这毕竟是一个治标不治木的方法,因为借的钱总得耍还。耍真正地解决资金问题,就要上市融资,其上市融资过程如图3所示。100%100%3Oce eHodings65%100%*SmrtechCybervorksArtvayDevclopeent65%r~]I李祥福丁坐