文档介绍：两岸股权投资比较之一
2011-04-12 14:40:00  来源:中国台湾网
  
[提要]  1990年代以来,股权投资(PE/VC)行业发展迅猛,已经成为全球经济中的新兴核心行业之一。本文分私募股权投资基金的内涵与相关概念、PE/VC在大陆及台湾的发展情况、两岸私募股权投资基金的比较等部分对两岸股权投资行业予以介绍。
两岸股权投资比较之一
1990年代以来,股权投资(PE/VC)行业发展迅猛,已经成为全球经济中的新兴核心行业之一。但各地的PE/VC业发展水平参差不齐,美英起步较早,已处于成熟水平,西欧是次成熟期,而亚洲新兴市场则处于茁壮发展期。两岸PE/VC业也快速崛起,台湾PE/VC业曾经取得辉煌成果,为世界瞩目,2005年10月到2010年6月,岛内共500件私募案,总金额3814亿元新台币;大陆PE/VC业则后劲十足,异军突起,“亚洲创业投资期刊”的研究报告甚至预测大陆PE市场将在2024年至2027年间超越美国成为全球最大PE市场。2001年到2010年,活跃PE机构由100家增至1300家,资金募集由13亿美元骤增至188亿美元。目前,天津、上海、北京均提出打造成为“全国PE中心”的目标,中国PE行业的发展方兴未艾。本文分私募股权投资基金的内涵与相关概念、PE/VC在大陆及台湾的发展情况、两岸私募股权投资基金的比较等部分对两岸股权投资行业予以介绍。
一、私募股权投资基金的内涵与相关概念
私募股权投资基金(Private Equity Investment Fund,简称PE),是一种汇集投资者的资金用于投资、并将产生的收益分配给投资者的一种资金使用形式。PE的主要特点,一是股权性质,这与股票相似,而与债券、贷款等债权性工具不同;二是私募性质,这种融资模式与贷款相似,与债券和股票面向公众的性质不同;三是财务投资性质,即对被投企业有一定的盈利要求,保证投资要有较高的成功率,VC则不具备这种特点。
广义上PE和创业投资(Venture Capital,简称VC)基本上是一回事,也因此,机构调研报告中常常将两个概念统一称为风险投资,简称PE/VC。二者都是通过私募形式筹集资金,寻找有前途的被收购公司,再通过上市、并购或管理层回购等方式以更好的价格卖掉被投公司获利。最重要的不同的是:VC多投资于公司发展早期,从种子阶段到上市前不等;而PE多投资于较为成熟、有稳定现金流的公司。不过现在这种区别日益模糊,PE也常常向种子期的企业提供股权融资。为保证投资的回收,PE会通过购买企业提供的可转换债券向企业注入资金,当项目失败时,PE可以从创业者那里获得专利技术作为补偿。其它区别还包括:PE投资规模往往比VC大;VC的投资理念更强调高风险高收益,投资期限可能较PE短等等。
私募股权投资基金有别于私募证券投资基金(在中国大陆常简称“私募基金”):前者的主要业务是收购企业,进行必要的资产重组后出售获利;而后者虽然也是向特定的投资者募集资金,但主要业务是在二级股票市场上投资股票。二者的共同点是都属于私募性质的基金。
金融市场上基金种类很多,与面向社会公众募集资金的公募基金不同,私募基金不上市,只面向特定投资者募集资金。
PE也不同于对冲基金(Hedge Fund):前者通过长期投资、改善目标企业的经营而获取利润;后者则主要是购买上