文档介绍：目录引言:6月关键词,矿价与限产 46月钢价V型反转,唐山限产终结阴跌 5为什么要在6月出台限产?——矿价与利润的矛盾 10展望:限产影响的5种可能性路径 12投资:关于限产与钢铁股收益的新视角 13附录:6月主要钢铁数据一览 15盈利环比大幅回落 15钢价指数均值下跌 15原料价格矿焦强势 16高频需求环比放缓 17库存去化放缓 18供给延续高增 19图表目录图1:今年6月铁矿石普氏价格指数大幅上涨 4图2:2017年以来唐山地区历轮限产复盘分析 4图3:钢铁上下游之间利润份额的分配计算,2019以来矿石份额占比不断上升 5图4:今年6月国内钢材现货价格呈“V型”走势 5图5:今年5月地产销售、购置土地和新开工面积增速有所回落 6图6:今年5-6月钢铁库存去化相比前两年相对较慢 7图7:今年制造业需求景气整体下行 7图8:% 8图9:今年6月钢材周度总产量同比增速下行,限产抑制作用显现 8图10:~ 9图11: 9图12:今年6月各品种钢材毛利大幅下滑(单位:元/吨) 10图13:2019年铁矿石供需缺口与矿价变动 11图14:淡水河谷各系统季度产量一览 11图15:% 12图16:今年6月铁矿石港口库存依旧在去化 12图17:2017年以来唐山地区历轮限产复盘分析 13图18:今年6月螺纹钢滞后毛利均值环比大幅下滑 15图19:今年6月热轧滞后毛利均值环比大幅下滑 15图20:2019年6月钢厂盈利面环比小幅恶化 15图21:2019年6月钢材价格整体下跌 16图22:% 16图23:% 17图24:% 17图25:%,% 18图26:%,% 18图27:%,% 19图28:%,% 19图29:%,% 19图30:%,% 20图31:% 20图32:% 21引言:6月关键词,矿价与限产6月步入初夏,黑色市场最为引人关注的,便是疯狂上涨的矿价以及应运而生的唐山限产。产业链的博弈,利润的再分配,矛盾在此区间不断放大,实质影响与象征意义,交织裹挟,或意味着转机。图1:今年6月铁矿石普氏价格指数大幅上涨普氏中国北方62%铁精粉CFR价(美元/吨)1201101009080Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-1970资料来源:Wind,图2:2017年以来唐山地区历轮限产复盘分析唐山限产复盘开始时间2017-10-132018-7-202018-11-92019-5-32019-6-24结束时间2017-12-152018-8-242019-1-42019-5-242019-7-31持续时间(月),环保限产禁止“一刀切”之前3-6月空气质量排名连续倒数第1,环保限产禁止“一刀切”之前采暖季限产,环保限产禁止“一刀切”之后4月空气质量排名倒数第4,环保限产禁止“一刀切”之后5月空气质量排名倒数第1计划限产规模高炉限产50%高炉限产39%高炉限产33%高炉限产42%高炉限产43%%%(-%)%%(-%)%%(-%)%%(-%)%至59%(-%)唐山粗钢日产量(万吨)(-)(-)(-)(-)(-10)影响量占全国比重-%-%-%-%-%%%-%-%吨钢净利变动(元)1243470-606-198PE估值(单季度年化)-%%-%-%%%