文档介绍：《有效市场与股票投资策略选择》摘要:本周市场弱势下探,全周小涨大跌的特征较为明显,最终沪综指再次逼近2000点整数关口,深成指和沪深300指数最新收盘价均已创出年内新低,三大股指周K线均收出两连阴,且有跌破近期震荡区间的态势。中国股市的大起大落,似乎用技术分析是无法解析的,但却对消息面影响剧烈!这不禁让我们反思:中国股市到底怎么了?该怎样去投资中国股票?关键字:有效市场弱有效投资策略假说下面我从《有效市场与股票投资策略选择》这个主题展开分析,希望对中国的股市能有所了解。有效市场假说理论(EfficientMarketHypothesis,简称EMH)由芝加哥大学教授法马(Fama)于1970年发表在《金融学学刊》的《有效资本市场:理论与经验研究综述》一文中正式提出,这篇文章的发表也标准着“有效市场假说”理论体系正式形成,同时,法马的这篇文章也开创性的把有效市场分为三个假说类型,即弱式有效(价格完全反映历史信息)、半强式有效(价格完全反映所有公开信息)、强式有效(价格完全反映公开信息和非公开信息)。有效市场假说是围绕着资本市场根据新信息调整证券价格的效率而展开的,在一个所谓的“有效”资本市场,证券的价格能够对新信息做出迅速、全面、准确的反应,若投资者按照当前的价格简明的买入或卖出一项金融资产,他将不能获得任何套利利润反之,如果证券价格对信息的调整速度很慢、很不准确,那么投资者就可以通过多信息的分析来获取利润,这样的市场就是无效市场有效市场假说实际上意味着“天下没有免费的午餐”,在一个正常的有效率的市场上,每个人都别指望发意外之财,不过这也是一种理论假说,实际上,并非每个人总是理性的,也并非在每一时点上都是信息有效的。有效市场分为:1、弱式有效市场;2、半强式有效市场;3、强式有效市场。弱式有效市场定义:它是最低层次的市场有效性。在弱市有效市场中,资产价格充分及时地反映了与资产价格变动有关的历史信息。信息:如历史交易价格,价格波动性,交易量,短期利率等交易信息已经充分反映在股票价格中。推论:如果弱式有效市场假说成立,则股票价格的技术分析失去作用,基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。现象:当前股价已经含有投资者对未来趋势的理解,故依据交易信息进行投资没有意义。冲突:有效市场假说与传统技术分析产生激烈对抗。表现:由于历史股票价格信息最易获取,因此弱型效率是资本市场所能表现出的最低形式的效率。即每个人都能从股票价格的历史信息中发现某种可能获得的超长利润趋势,在竞争作用下超长利润将在争夺中消失。结论:以过去的价格变动预测未来股价的“技术分析”方法失效。2、半强式有效市场定义:如果某一资本市场上的证券价格充分地反映了所有公开可用的信息,包括公司公布的财务报表和历史的价格信息,那么该资本市场就达到了“半强式有效市场”。信息:如历史信息,投资者从其他渠道获得的公司财务报告,竞争性公司报告,宏观经济状况报告等,对资产价格变动没有任何影响。推论:对处于半强式有效市场的投资者来说,任何已公开的信息都不具备获利价值。现象:证券价格充分反应了所有公开可用的信息,包括公司公布的财务报表和历史的价格信息。冲突:由于信息是基本分析判断企业内在价值和价格合理性的依据,故有效市场假说与基本分析乃至价值投资产生冲突。结论:在半强型有效市场下,基本分析失去了意义,价值投资变为痴人说。3、强