文档介绍：指导小组成员名单谢识予教授朱弘鑫副教授潘宁
限售股解禁规模及其对股票收益率影响摘要“股改”俪闪饲耙宦执笈J行星榈某鱿郑帕舻南奘酃山饨侍猓终成为墒谐〔饺胄苁械牡蓟鹚鳌3艘酝猓孀判鹿傻牟欢戏⑿校追⒃股股东限售股解禁,也成为严重困扰市场的重要问题。因此,无论是从维护市场稳定的近期目的出发,还是基于长远的市场制度建设,研究限售股解禁对市场影响的机制、程度以及对策,都具有重要的现实意义。显而易见,限售股解禁对市场的影响主要有两个方面:一方面,通过压抑投资者心理,造成投资者恐慌;另一方面,通过减持行为,改变股票的供需结构,从而对股价造成实质性冲击。当然,投资者对限售股解禁的恐慌情绪,本身即是来自于对这些股票被减持的担忧。本文基于以上认识,首先运用行为金融学中有关前景理论的研究成果以及博弈论的相关理论知识对限售股解禁对投资者行为的影响进行了分析,进而,通过对大量数据的统计分析,对限售股解禁进行了深入的实证研究。首先对我国近几年以及未来几年的限售股解禁、减持总体情况进行了描述。第三章对国内外有关限售股解禁问题研究的文献做了一个综述,由于股权分置改革是我国特有的问题,因此,国外可以参考的文献几乎没有,国内的研究也因为限售股解禁问题存在的时间较短的原因,乏善可陈;另外,在这一部分,本文还对国内以及国外有关限售股解禁问题相关的政策制度进行了介绍。第四章是本文的理论推演部分,从理论上推导了模型的均衡解。第五章是本文的核心,在这一部分中首先对大量的限售股解禁事件所体现出来的统计特性进行了分析,通过对原始数据的处理,发现了一些有价值的信息,这也对后面的回归分析结果起到了很好的辅证作用;随后利用第四章中构建的多元线性回归模型对变量序列进行了回归分析,得到了预想的结果。文章的最后一部分在前文研究结果的基础上,对舰制限售股解禁问题的政策提出了自己的看法,并对后续政策法规的改进给出了建议。关键词:股改限售股解禁减持大宗交易中图分类号:.’股改即上市公;司股权分置改革,足通过非流通股股东和流通股股东之问的利益,旰庑袒疲除墒谐」煞葑H弥贫刃圆钜斓墓獭9扇ǚ种靡渤莆9扇ǚ至眩阒窱:市公的一部分股份上市流通,另一部分股份暂时不上市流通,它足中国股市髄为特殊历史原:吞厥獾姆⒄寡荼渲校中困墒谐〉牟肥泄玦诓科毡樾纬闪恕傲街中∥≈贫取甹结构。
中图分类号:..甀,’甋猼瑃..瑆甀琁.,.
本文写作的背景以及研究的目的和意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.本文的研究思路和内容体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..我国股改限售股解禁问题历史沿革⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..墒谐∠⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..国内外有关限售股解禁问题的政策法规⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯理论分析一基于前景理论与博弈论的投资者行为分析⋯⋯⋯⋯.蹲收咝形@砺鄯⒄垢乓!.奘酃山饨尘跋峦蹲收咝形5睦砺鄯治觥研究方法介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..≡瘛数据的采集⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯理论分析与研究方法部分小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..限售股解禁对个股及市场影响的统计分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..〉〉挠跋旆治觥回归分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...奘酃山饨耙桓鲈鲁钍找媛视虢饨嚷使叵怠实证研究部分小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯......⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯目录⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.璉言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..夜鶤股市场股改限售股解禁与减持情况概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⒁惶斐钍找媛视虢饨嚷使叵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..
,接着股指中国的资本市场从建立之初到不断壮大的十几年问,经历了无数次的起伏,总体上始终向前推进并逐渐完善。当前,我国的证券市场面临的又一重大问题无疑是股