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摘要可转换债券作为一种兼具债券和股票特性的混合型金融工具,近年来,已成为我国上市公司的重要再融资工具之一。但由于我国可转债市场起步较晚,与国外成熟的金融市场环境还相距甚远,尤其是在理论界的研究探索还很不全国外金融理论普遍认为,可转债的发行可以改善公司的绩效。但是,在中国特有的制度背景下,这种理论能否拿来为我所用馐前谠谡咧贫ㄕ呙媲必须回答的问题。论文正是在这种背景下对可转债在中国资本市场的运用展开了一个较为全面的研究。为了检验上述理论观点在我国的现实指导意义,本文从四个方面展开了较为全面系统的研究。本文首先从理论分析入手,回顾了国内外学者对于可转换债券融资行为对公司绩效影响的文献,总结了可转债的发行动机;其次,分析了中国上市公司可转换债券融资发展历程与应用现状,并指出国内可转换债券融资市场的巨大发展潜力;再次,运用两配对样本的符号秩检验对发行可转债对公司绩效的影响进行了多方面的分析,包括不考虑其他因素、行业特征控制下、发行前资产规模控制下和财务杠杆控制下的绩效分析。研究发现,发行可转债之后公司绩效指标呈明显下降趋势,表明现阶段我国可转债融资同样存在融资前粉饰业绩、融资后即变脸的趋势,可转债并不能显著提升公司的经营业绩。基于对经营绩效影响的研究结论,可转债既然不能提高公司业绩,那么上市公司发行可转债的目的是什么哂泻沃痔卣鞯墓厩阆蛴诜⑿锌勺;还债券虼宋恼伦詈笠酝谠龇⑿鹿傻纳鲜泄疚2慰甲椋玫ヒ蛩胤治龊回归分析方法,对上市公司在发行可转债和增发煞绞街涞难≡倾向进行了研究。检验结果发现,低财务杠杆和盈利能力较低的公司有显著可转债融资选择偏好。关键词:上市公司,可转换债券,融资选择,经营绩效面。
—东华大学管理学院会计学硕士学位论文琣,瓾疭琧..、.甀.’痗琣..緇,.:,,
.庀喙厥抵ぱ芯康幕毓恕目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯.⋯⋯⋯⋯.⋯..⋯..⋯⋯........⋯⋯⋯....第滦髀邸选题背景与研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究方法与框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.本文的创新⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..第挛南谆毓恕可转换债券概述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.可转换债券融资动机⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.∈被偎怠..勺U谧识墓槟伞可转债融资行为对公司经营绩效的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.’.谙喙厥抵ぱ芯康幕毓恕第挛夜鲜泄究勺U谧实谋尘凹叭谧氏肿捶治觥我国市场的宏观环境对可转债市场的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...喙胤煞ü⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..我国可转换债券融资市场的发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第驴烧谧市形6怨炯ㄐв跋斓氖抵し治觥
样本选择及数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。⋯⋯⋯。指标设计⋯..⋯.⋯.⋯.....⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯..⋯.⋯.......⋯⋯⋯⋯.⋯..⋯⋯⋯⋯⋯.....⋯...⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...⋯⋯..⋯..⋯..可转债融资的理论探究.⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.回归分析原理介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。⋯⋯可转债融资与增发新股公司行业分布⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯影响再融资选择模式的指标⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..........⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯..ヒ蛩胤治黾煅榻峁多因素回归检验结果⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯..第抡呓ㄒ椋结论⋯⋯.⋯......⋯...⋯⋯...⋯⋯.⋯....⋯....⋯......参考文献...⋯.⋯........⋯........⋯⋯..⋯⋯⋯...⋯⋯..攻读学位期间发表的学术论文..⋯....⋯⋯