文档介绍：银行增长流动性陷阱
在16家上市银行紧锣密鼓公布2015年中期业绩时,却在8月26日迎来了央行的再一次降息和降准。央行宣布将基准贷存款利率下调25个基点,并放开一年期以上定期存款的利率浮动上限。此外,央行将所有金融机构存款准备金率下调50个基点,农村金融机构的准备金率额外下调50个基点,金融租赁和汽车金融公司准备金率额外下调300个基点。
同时降息降准远超市场预期,也是央行运用货币工具的非同寻常之举。虽然降准可在一定程度上缓解资本流出所带来的流动性压力,降息对进一步降低企业融资成本有利,但此举对正饱受经济下行压力之苦的银行业而言,无疑是雪上加霜。
截至8月31日,16家上市银行中报悉数发布完毕――上半年,16家上市银行共实现净利润7015亿元,%,这一几乎零增长的增速略超市场预期。数据显示,上市银行中业绩增速最快的是南京银行,为25%,此外,增速维持两位数水平的有平安银行、宁波银行和北京银行,增速分别为15%、15%和13%。相对而言,业绩增长较低的是五大行,增速仅在0-%之间,而股份制银行中的中信银行和光大银行的增速也仅为3%。总体来看,五大国有行、%、%%,相比过往几年,增速已大幅下降。
%,基本符合预期,尽管上半年三次降息和利率市场化的因素对息差造成一定的负面影响,但货币市场的低利率环境使同业市场利差有所扩大,部分对冲了存贷利差的下行。此外,%,表明信贷额度整体宽松,这也对利息收入增长形成了正面贡献。%,%的增速水平又有明显提升,其中国有大行手续费收入表现较一季度明显好转,%,股份制银行及城商行依然维持在较高水平。而银行较低的营业成本增速(%),%,其中南京银行和平安银行分别高达62%和49%,领跑城商行和股份制银行。
平安证券对上半年银行业净利润增速进行了归因分析,从净利润增速驱动各要素分解来看,上半年,%,利差贡献为-%,主要原因是上半年三次降息使银行资产收益率下降明显,同时伴随着存款利率上浮区间的不断扩大,负债端的利率下行明显要慢于资产端。%%,%。
整体而言,规模扩张仍是银行净利润增长的最重要的正面因子,也将是未来银行净利润保持正增长的重要支撑。存贷利差和中间业务收入虽有亮点,但仍在大家的预期之内。在资产质量压力居高不下、拐点并未形成的情形下,拨备计提的超预期使行业业绩增速略低于市场之前的预期。
如果从资产质量的视角来看,银行业的处境就更不容乐观。受上半年实体经济持续低迷的影响,企业经营风险偏高,银行资产质量和拨备的压力仍然较大。在2014年拨备计提已经加大的前提下,上市银行上半年拨备计提力度仍大大超出市场预期,资产减值准备同比增长58%,超过同期收入的增速,仅此一项就拉低了10%的净利润增速。经营数据拆解分析
根据平安证券在保证计算口径一致性的前提下,按照生息资产期初期末数值简单平均所进行的估算显示,%,环比一季度下降了5个BP,下降的主要原因是受大银行的拖累,其净息差环比一季度下降7个BP,股份制银行与城商行的净息差表现与一季度基本持平,部分银行甚至出现环比提升的情况。
实际上,由于2014年11月底的降息意味着银行业进入降息周期而对资产进行重定价的必然性,因此,银行业整体息差在上半年重定价的影响下逐渐走低也在预期之内,预期之外的是息差下行幅度比静态测算的程度略低。
央行从2014年11月到2015年6月间的四次降息使基准贷款利率下降了90个BP,但央行统计数据显示,截至6月末,企业贷款利率较年初下降73个BP,低于基准利率的降幅。这说明至少在上半年,各银行积极调整信贷结构以增强贷款定价端的定价水平。
此外,银行还加大了生息资产结构调整的力度。由于年初信贷投放的加大使得生息资产中高收益贷款的占比提升,不少银行(尤其是股份制银行和城商行)加大了应收账款类投资,由于此类资产久期高于同业负债,这使得银行在上半年货币市场低利率环境中颇有受益。
上半年以来,央行通过降准以及多次下调逆回购利率,导致银行间市场流动性相对比较宽松,同业负债成本的下降在一定程度上对大部分银行息差收窄幅度的缩小起到了积极的作用。而随着上半年利率市场化步伐的加快,存款端的上浮区间进一步打开,但事实上大多数银行在每一次降息后并未将存款利率一浮到顶。因此,银行存款利率的绝对水平仍有小幅的下降