文档介绍：基金研究
基金市场 2009年4月22日
债基遭遇大比例赎回,基金集体增持周期性行业
——基金 2009 年一季报统计分析
投资摘要: 张蕾
东兴证券研究所
●基金业绩未超越沪深 300。2009 年一季度市场大幅上涨,截止 2009 年 3 010-66555375
月 31 日,沪深 300 相比 2008 年年末上涨 %,开放式股票型基金上涨 thezhanglei@
%,开放式混合型基金上涨 %,开放式债券型基金上涨 %,封 ******@.cn
闭式基金上涨 21%。北京市西城区金融大街 5 号
新盛大厦B座12层
●固定收益类型基金遭大量净赎回。开放式债券型基金在一季度赎回净额占邮编:100032
一季度末基金份额的 %,大家对债券型基金的偏好已经逐渐变淡。而对
开放式股票型基金和混合型基金的多空态度相对持平,净赎回的份额占总份
额的比例分别只达到 %和 %,依然未出现多空分歧拉大的态势。
基金业绩与同期市场表现

●股票型基金仓位大幅增加。一季报中,开放式股票型基金、开放式混合型(%)
10
0
月月月月月月月月月月月月
基金和开放式指数型基金相比 08 年四季度,加仓的幅度至少为10%,其中开月月月
-10 1 6 7
年年5 年年年9 11 12 年3
8 年10
2008 2008年2 2008年3 2008年4 2008 2008 2008 2008年8 200 2009年1 2009年2 2009
-20 2008 2008年 2008年
放式股票型基金加仓的幅度甚至达到了 %。-30
-40
-50
●股票型基金现金比例未变。开放式股票型基金和开放式混合型基金的高比-60
-70
例股票是其放弃了投资债券的比例,而其银行存款比例的变动甚小,增减比-80
开放式股票型开放式债券型开放式混合型封闭式沪深300
例不超过 1%。这表明了股票类基金在把债券投资逐渐转化为股票投资,同时
还具有充足的现金储备,为未来的投资留有充分的余地,利于基金可退可进, 相关研究报告
并非像牛市投资中,把资产的约 85%的比例都转化为股票资产。 :非
●基金投资策略由保守型转为进取型。09 年一季度,金融、机械设备和房地理性市场与理性投资策略
产行业与 08 年年报相比,是基金增持最多的行业,分别增持 %、% :权
和 %。基金经理对于经济数据略有回暖的预期,使金融、房地产和机械证定价的新方法
等周期板块行业吸引资金流入。而 08 年四季度得益于基础设施建设的中国
:香
铁建和大秦铁路等,在一季度却得到了基金的减持,表明基金经理投资思路
港权证和内地权证对比研究——
逐步从投资拉动直接受益行业开始向房地产和金融等早周期行业的转换。
从香港权证市场看内地权证市场
基金资产配置
未来发展
品种 2009年1季度 2008年4季度 :创
股票市值债券市值银行储蓄股票市值债券市值银行储蓄设权证的收益和避险管理
占基金资占基金资占基金资占基金资占基金资占基金资年预测系列报告(十):
产比例产比例产比例产比例产比例产比例权证市场
(%) (%) (%) (%) (%) (%) 年预测系列报告(九):
开放式股基金市场

票型基金

开放式债

券型基金
开放混合

型基金
开放式指

数型基金
敬请参阅报告结尾处的免责声明
基金研究

目录

1. 基金业绩未超越沪深 300 ..................................................................4
2. 固定收益类型基金遭大量净赎回............................................................5
3. 股票型基金仓位大幅增加,现金比例未变....................................................6