文档介绍：华夏银行上海市分行委托集团评级
远东资信集团评级
Far East Credit Rating
Large Enterprise Services
巨石集团
信贷风险评估报告
沪远华集(2010)第01号
(初评)
上海远东资信评估有限公司
二〇一〇年五月
远东资信集团评级
Far East Credit Rating Large Enterprise Services
发布日期:2010年5月5日
2009-2010年度巨石集团信贷风险评估报告摘要
分析师:温珍珑中国上海(8621)6142-8109 wenzl2004@
陈红如中国上海(8621)6142-8189 chenhongru008@
评级结果
信用等级 A-
评级展望稳定
评级观点
巨石集团股东分别为中国玻纤、中国建材、振石集团、珍成国际、索瑞斯特,其中中国玻纤持有集团公司股权51%,而中国建材为中国玻纤第一大股东,中国建材的实际控制人为央企中国建材集团,则集团公司的最终控制人为中国建材集团。
巨石集团在浙江桐乡、江西九江和四川成都建设了三个生产基地,玻纤产品的实际产能已超过90万吨,目前已成为全球最大的专业玻纤生产企业,与国内主要竞争对手相比,具有明显的竞争优势。
巨石集团法人治理结构较完善,内控体系较健全,集团公司引入了ERP等管理信息系统,全面推进信息化建设,制定了较明晰的管理制度,对集团公司的业务经营构成了有力保障。集团高层管理人员具有较强的技术能力和行业管理经验。
巨石集团已建立了较完善的全球营销网络,并与客户建立了长期稳定的关系,集团公司产能扩展的同时能够实现销售的扩展。
巨石集团目前主要技术优势体现在大型窑炉的建设以及浸润剂的开发方面,目前自主拥有大型无碱池窑、中碱池窑和使用玻纤废丝为原料的环保池窑设计和建造技术,并且拥有自主的知识产权,单线产能远大于主要竞争对手;浸润剂可满足不同客户需求,产品的性能和品质完全可以与国际同行进行竞争。
巨石集团近几年资本性支出较大,负债规模呈增长态势,财务杠杆大幅提高,资产流动性和财务结构稳健性均趋弱;2009年受全球金融危机影响,国内外玻纤市场需求减少、价格大幅下滑,使集团公司业绩明显变化。2010年第一季度,集团公司已扭亏为盈,今后随着在建和新建工程相继投入生产,其盈利能力有望得到改善。
业务板块(2009年末,人民币:亿元)
业务板块名称
总资产
营业收入
银行借款
玻纤业务
基本财务指标
人民币:亿元
2007
2008
2009
总资产
所有者权益
营业收入
营业利润
-
净利润
-
年末贷款余额
总债务
资本总额
年末未清担保余额
EBITDA
资产负债率(%)
总资产报酬率(%)
净资产收益率(%)
-
数据来源:2007-2008年度巨石集团审计报告。
注释:年末未清担保余额为集团本部对巨石攀登提
供的担保余额;巨石攀登不纳入巨石报表合并范围。
巨石集团无内部关联交易,主要与外部关联方振石集团之间存在关联交易,主要表现为振石集团下属控股企业向巨石集团供应叶腊石和铂铑金属设备,另外巨石集团无对外担保事宜,主要为集团公司内部之间相互提供担保,上述现象将使集团公司面临一定的关联风险及或有负债风险。
巨石集团产能的迅速扩张,使其银行债务规模呈增长态势,随着其在建和新建工程的推进,集团公司投资资金需求仍较大,或将面临一定的资金压力。
玻璃纤维在全球范围内属于朝阳产业,长期市场需求空间很大;同时,伴随着玻纤产能向中国的逐步转移,我国玻纤产业将快速发展,2007年国家发改委颁布了《玻璃纤维行业准入条件》,该规定的出台有利于大型企业发挥规模优势。随着玻纤应用范围的扩大和推广,巨石集团发展前景看好。
正文目录
释义 6
集团概况 7
7
9
9
关联关系 10
1. 集团界定 10
2. 股权结构图 11
3. 关联关系分析 13
4. 风险传导机制及节点 15
集团治理