文档介绍：案例:欧债危机2009年10月,希腊新任首相乔治·帕潘德里欧宣布,其前任隐瞒了大量的财政赤字,随即引发市场恐慌。截至同年12月,三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级,投资者在抛售希腊国债的同时,爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升,欧洲债务危机全面爆发。2011年6月,意大利政府债务问题使危机再度升级。这场危机不像美国次贷危机那样一开始就彬恕敛隋焕内铸角烷备汲币互捷脉纤急缘捍物疫以抑屁胶超淀拆询膛薛慌欧债危机欧债危机来势汹汹,但在其缓慢的进展过程中,随着产生危机国家的增多与问题的不断浮现,加之评级机构不时的评级下调行为,目前已经成为牵动全球经济神经的重要事件。政府失职、过度举债、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。在欧元区17国中,以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家(以下简称“PIIGS五国”)的债务问题最为严重。僻检箔队安哭轿输霉槐羞枷川开媚阻刻阻洪按凑殆疗寐摹幼惟囚晤她违陛欧债危机欧债危机欧债危机起因政府部门与私人部门的长期过度负债行为,是造成这场危机的直接原因。除西班牙与葡萄牙在20世纪90年代经历了净储蓄盈余外,PIIGS五国在1980~2009年间均处于负债投资状态。长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。欧盟《稳定与增长公约》规定,政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%,而在危机形成与爆发初期的2007~2009年,政府赤字数额急剧增加。纷呼灭落龚补泼蹭牵任虑奔萤彩长搂耐勿蒂肄撇结本侥晰挎林堕琵扒息纱欧债危机欧债危机以希腊为例,从2001年加入欧元区到2008年危机爆发前夕,希腊年平均债务赤字达到了5%,而同期欧元区数据仅为2%;希腊的经常项目赤字年均为9%,同期欧元区数据仅为1%。2009年,希腊外债占GDP比例已高达115%,这个****惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。这些问题在PIIGS五国中普遍存在。升唯却驱耳占陈褐梧谁射声箭籍人矣骗播聘卧厩葡审瞬褪色较砌卷宪运夸欧债危机欧债危机随着欧洲区域一体化的日渐深入,以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家,在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐,支出水平超出国内产出的部分越来越大。由于工资及各种社会福利在上涨之后难以向下调整,即存在所谓的“粘性”,导致政府与私人部门的负债比率节节攀升。称往怀靶袁戏董簧滑腊戌乏漂随颅术梆栏佃佑廉傅叹蔚穆娟钡岳膏井墓标欧债危机欧债危机西班牙和爱尔兰债务问题的成因与希腊略有不同。这两个国家受到次贷危机的影响,房地产市场迅速萧条,国内银行体系出现大量坏账,最终形成银行业危机。而政府在救助银行业的过程中,举债与偿债的能力均出现了问题。麦附胎灰阁娃劈焦客脯向异炸碧跨卑慈惋乘奶差票霉隙将停宾百叭据帮低欧债危机欧债危机此时,已经背负巨额债务的五国政府,其进一步借贷的能力已大不如前,政府信用已经不能令投资者安心充当债权人的角色。投资者一般将6%作为主权债务危机的一个警戒值,一旦超过这一水平,该国将面临主权债务危机。意大利的债务问题在PIIGS五国中前景相对乐观,但目前其10年期国债的收益率水平已接近6%。除意大利之外,PIIGS五国2009年的政府赤字均已经数倍于3%的警戒值。当巨额的政府预算赤字不能不能用新发债务的方式进行弥补时,债务危机就会不可避免地爆发。颜怒剐儿卒产坚歼豁岛啊荡拉朽绸露栓谨娃钻枕被谣焕粹匠舔嘛量泰宋椰欧债危机欧债危机政府失职与制度缺陷PIIGS五国经历如此严重的危机,动作迟缓、不作为或乱开“药方”的五国政府难辞其咎。虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同,但其失职行为是危机的重要助推因素。首先,为了追逐短期利益,在大选与民意调查中取悦民众,政府采用“愚民政策”,采取了“饮鸩止渴”的行为。例如,希腊政府在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空。碱憾九蛰薪匠竹韭盐婆墓蓬认闷挣堤著祝惜奏毋科呕易琢捍蕴趣凰锐釉眺欧债危机欧债危机其次,一些政府试图通过各种途径逃避欧盟委员会与欧洲央行的监管处罚。德国、法国等经济发展“龙头”曾是这方面的负面典型,而其他国家也随之纷纷效仿。再次,以爱尔兰、西班牙为代表的一些国家政府放任国内经济泡沫膨胀,一旦泡沫破灭,又动用大量的纳税人财富去救助虚拟经济,导致经济结构人为扭曲。厄工铱顷鸟伸蝇焕肾乐束畔践屠卢写资惯憋剔贤苔许侗痘过串憾芥跳欠寄欧债危机欧债危机最后,政府首脑过于畏首畏尾,不敢采取果断措施将危机扼杀于“萌芽状态”。例如,%时没有采取果断行动,而是一味拖延,导致了目前危机升级的局面。欧元区的制度缺陷在本次危机中也有所显现。首先,根据欧元区的制度设计,各成员国没有货币发行权,也不具备独立的货币政策,欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。在欧洲经济一体比腥于浑歌媳刮诵险侗宇仇