文档介绍：金融危机与我国金融安全
主讲:邓献晖
·引言·
若干事实表明,金融危机已经成为现代经济生活的常客,不时给经济发展带来严重的冲击,很多发展中国家十数年的发展成果甚至因此而灰飞烟灭。Eichengreen和Bordo(2002)的实证研究显示,1973-1997年,发达国家发生了44次危机,发展中国家发生了95次危机。上世纪90年代以来,全球就爆发了四次较为严重的金融危机:1992—1993年的欧洲货币危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年7月开始的东南亚金融危机、2007—2008世界金融危机。
一、金融危机的常见诱因
1、泡沫破裂
2007美国次贷危机、1995日本危机、1719南海泡沫事件、荷兰郁金香泡沫事件(1637)。
按揭贷款
低利率政策
金融
危机
次贷危机
房地产
泡沫破裂
房地产
泡沫
杠杆交易
金融链条
次级贷款
利率提高
一、金融危机的常见诱因
2、贸易赤字+固定汇率
1994年的墨西哥比索危机、1997年东南亚金融危机。
背景资料:由于实行有管理的汇率制度,墨西哥比索的币值长期被高估。到1994年上半年,墨西哥比索币值比实际价值已高出30%左右。1991年墨西哥贸易逆差110亿美元,1993年猛增到230亿美元,1994年达到280亿美元。连年巨额逆差只能靠大量引进外资来弥补。1994年12月19日深夜,墨西哥财政部长突然通过电台和电视台宣布本国货币贬值15%。次日,政府又宣布中央银行不再干预外汇市场。3天之内,。%。比索汇价的大幅度下跌,极大地挫伤了广大投资者的信心,外国资本纷纷外逃,国际储备大量流失。
背景资料:据统计,1994~1996年泰国对外贸易逆差由93亿美元跃升至143亿美元和177亿美元。%%%。其中1996年超出该指标国际警戒线5% 的2倍以上。
3、过度负债
1998年俄罗斯危机、1999—2000巴西危机
背景资料:1995年根据国际货币基金组织的建议,俄政府放弃了几年来靠增发货币和向银行贷款填补财政预算赤字的做法,改为发行国债。当时俄政府认为,在高通货膨胀条件下,发行长期国债难以被投资者所接受,因而将重点放在发行短期国债上。几年来在俄政府所发国债总量中期限为3一6个月的短期均收益率高达30%一200%。到1997年11月俄央行决定实行较为固定的汇率政策,,波幅限制在8%一9%,而2009年初,这一比率降到1:36左右。1998年前5个月,%,而收回的外汇却下降了23%。
一、金融危机的常见诱因
4、本币高估+固定汇率
1992—1993英镑危机、2001—2002年阿根廷金融危机
5、金融投资损失
2008年冰岛危机
6、池鱼之殃
2008年世界金融危机。1998俄罗斯金融危机。
一、金融危机的常见诱因
一、金融危机的常见诱因
小结
一、金融危机的常见诱因
小结
1、金融危机往往是内因与外因相互交织的结果
2、本币值高估往往孕育着金融危机的风险
3、贸易逆差往往是危机的前兆
4、实行固定汇率制要量力而行
5、中国既要注意外来风险更要注意内生风险。
二、未来世界金融形势基本判断
1、导致危机的根本原因将长期存在
⑴“特里芬难题”
⑵特定的政治竞争需要
⑶国际利益竞争
⑷委托人与代理人之间的目标冲突
创新
二、未来世界金融形势基本判断
2、金融争夺将更加剧烈
⑴发达国家要争夺金融霸权(支付手段、结算体系、市场容量、规则制定)
⑵新兴经济体不会甘于金融落后
G20伦敦峰会诉求