第九讲企业投资决策分析..ppt

文档介绍：第九讲企业投资决策分析
一、投资及其决策过程
二、货币的时间价值
三、现金流量的估计
四、资金成本的估计
五、投资方案的评价方法
六、投资决策原理与方法的应用
问题讨论与交流
1、企业的生存与发展离不开投资,投资是为了取得投资收益,怎样才能实现投资收益的最大化?也就是说企业怎样才能将新增加的资源用在最有价值的地方?
2、兼并扩张是企业快速发展壮大的必由之路。兼并的实质是将企业作为商品来进行买卖,既然企业本身是一种商品,那么,怎样才能正确地确定兼并企业的价格?
一、投资及其决策过程
(一)投资决策的特点
所谓投资,是指当前的一种支出,这种支出能够在以后较长的时期内(通常是指—年以上)给投资者带来效益。
(二)投资决策的基本过程
1、确定投资目标与投资方案
2、收集资料估计数据
3、对投资方案进行评价
4、对方案的实施进行监督评价
二、货币的时间价值
(一)单一款项的现值
货币的时间价值表现形式有两种:把资金投入生产或流通领域产生的增值,称为利润或盈利;把通过银行借贷资金所付出的或得到的增值叫利息,利息就是使用资金的成本。
(二)不均匀现金流系列的总现值
不均匀现金流系列的总现值等于每一笔现金流量的现值之和。假定第1年到第n年末每年的观金流量分别为R1,R2,…,Rn,这一现金流系列的总现值为TPV,那么:
(三)年金系列的总现值
如果在一个年金系列中,每年的现金流量都相等,就称为年金系列。假如在n年中,每年年末的现金流量为R,它的总现值为TPV,那么:
三、现金流量的估计
(一)计算现金流量的原则
1、现金流量原则
2、增量原则
3、税后原则
4、时效性原则
(二)现金流量的计算
1、净现金投资量
净现金投资量,是指因投资决策引起的投资费用的增加量。它一般包括以下内容:
(1)固定资产投资估算
(2)流动资金的估算
(3)折旧与残值计算
(4)税金对净现金投资量的影响
2、净现金效益量
净现金效益量是一种经营性的现金收入,说明投资方案在经营期内每年用现金流量衡量的效益大小,它反映了一笔投资的回收状况。净现金效益量等于因投资决策引起的销售收入的增加量,减去因决策引起的经营费用(不包括折旧)的增加量。
3、方案的残余价值
方案的残余价值是指投资方案寿命结束之后剩余资产的清算价值,主要包括设备的残值和流动资产增加量的变卖收入。一般说来,对于投资期较长的项目,其残值可以忽略不计,但对经营期较短的方案而言,这部分价值对决策则具有重要意义。