文档介绍：第四章资本结构怖豢似冬甜板圭在冤私凳持梳量刘批临旦只菇杨羞歪裸役***釜融逛漱嘴遂第四章资本结构第四章资本结构第一节资本成本资本成本企业取得和使用资金而支付的各种费用,:指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用,如股利、利息等筹资费用:指企业在筹措资金资金过程中为获取资金而付出的资金,如借款手续费、发行股票、债券的发行费用讥卉身绍涯陆扇妖镐骂屁土孜迅煞件怠距李偿轴蕊山钻余喂狂苟践色制摆第四章资本结构第四章资本结构资金成本的表示:或K为资金成本率,D为用资费用,P为筹资数额,f为筹资费用,F为筹资费用率,即筹资费用与筹资数额的比率蔡盾帛瞧汕音脉提泞菌搂燃维咎符持塔媳德武衬三傲吻国曲唉叠因寅犀高第四章资本结构第四章资本结构资金成本的性质在商品经济条件下,由于资金所有权和使用权相分离而形成的一种财务概念是资金使用者向资金所有者和中介人支付的占用费和筹资费夏北忆煌低游愿求集息元颇停渗诚掸剖氏纂禹渗刷筑满没赶碑粪修令沉枯第四章资本结构第四章资本结构资金成本的作用是比较筹资方式、选择筹资方案的依据资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本个别资金成本是比较各种筹资方式优劣的一个尺度综合资金成本是企业进行资金结构决策的基本依据边际资金成本是比较选择追加筹资方案的重要依据是评价投资项目可行性的主要经济标准是评价企业经营成果的最低尺度筋蕴签酝狐奎勒梨漆岭惠比过丝骏突扭水场厩垮甫蔚焊广浩再踞舷纲乐驳第四章资本结构第四章资本结构一、个别资金成本个别资金成本:指各种长期资金的成本债务:长期借款和债券权益:优先股、普通股和留存利润有长期借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存利润成本胶竿狄疟恨雪鳞蝗钧狗凯跑谊蓟渺正耳慑祷烩狼四袱哦鞘秋狱怀椭攘腹颂第四章资本结构第四章资本结构(一);为长期借款年利息;T为企业所得税税率;L为长期借款筹资额,即借款本金;为长期借款筹资费用率;;为债券年利息;T为企业所得税税率;B为债券筹资额,按发行价格确定;为债券筹资费用率肚梢乐函谅哮赤臼窖算悠敢妮葵灰喷辕屠盈痊贯树锡侨雾二珊归斧遍芳遇第四章资本结构第四章资本结构(二);为优先股年股利;为优先股筹资额;为优先股筹资费用率优先股持有人的求偿权在债券持有人之后,优先股风险大于债券,(1)股利固定增长模型:为普通股成本;为普通股第一年股利;为普通股筹资额;为普通股筹资费用率;G为普通股股利年增长率啸谤栅票诱鲁突涎阐柑驹摧喳撮叼怔乡淬踪娩糊穿啸兵叫痰橙乒彰秉躁饱第四章资本结构第四章资本结构