文档介绍：人民币汇率变动对我国各行业贸易条件的影响*
杨娉
(中国人民银行金融研究所,100800)
【摘要】本文利用 2005 年 7 月-2008 年 6 月的月度数据,在计算我国各 HS 大类汇
率指数的基础上,采用面板数据考察了我国各行业的进出口价格的汇率传递效应,并分
析了人民币汇率变动对各行业贸易条件的直接影响。本文发现:1)各行业面临的汇率
环境有较大差异。2)汇率传递不完全普遍存在,不同行业的汇率传递效应各不相同。3)
随着人民币加速升值,各行业的贸易条件分化加剧。但是,人民币汇率变动不是导致我
国贸易条件恶化的主要原因。
关键词人民币汇率汇率传递贸易条件
中图分类号 F832 文献标识码 A
作者简介:
杨娉,女,1979-,汉族,山西省人,中国人民银行金融研究所博士后,获
金融学博士学位。研究方向:证券市场,国际经济学。通讯地址:北京市西城区
成方街 32 号金融研究所,100800 。联系电话:********** 。信箱:
******@pbc.。
* 本文观点仅代表作者个人的意见,与所在工作单位无关。作者感谢中国人民银行研究局汪小亚提出
的建设性意见。文责自负。
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人民币汇率变动对我国各行业贸易条件的影响
【摘要】本文利用 2005 年 7 月-2008 年 6 月的月度数据,在计算我国各 HS 大类汇
率指数的基础上,采用面板数据考察了我国各行业的进出口价格的汇率传递效应,并分
析了人民币汇率变动对各行业贸易条件的直接影响。本文发现:1)各行业面临的汇率
环境有较大差异。2)汇率传递不完全普遍存在,不同行业的汇率传递效应各不相同。3)
随着人民币加速升值,各行业的贸易条件分化加剧。但是,人民币汇率变动不是导致我
国贸易条件恶化的主要原因。
关键词人民币汇率汇率传递贸易条件
中图分类号 F832 文献标识码 A
Impact of RMB Appreciation over Terms of Trade
Abstract:This paper gives a study on the impact of RMB exchange rate adjustment on
terms of trade (TOT). Using monthly data of China from 7th 2005 to 6th 2008, this paper
examines exchange rate pass-through effect of every HS classifications, and the relationship
between exchange rate shock and TOT. It shows that different industry faces with 1) different
exchange, 2) different pass-through effect to export and import prices and 3) different TOT.
The TOT varies considerably across HS classifications, but RMB appreciation does not play
the prominent role of deterioration of TOT.
Key words:RMB Appreciation, Exchange Rate Pass-Through to Price, Terms of Trade
一、引言
2005 年 7 月 21 日,我国宣布启动人民币汇率形成机制改革,坚持主动性、渐进性、可
控性原则,进一步发挥市场供求在汇率形成机制中的基础性作用,增强汇率弹性,保持人民
币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。三年以来,人民币对美元汇率水平波幅增宽,汇率更
具有弹性,人民币汇率呈现“小步快跑”的升值态势。自汇改开始到 2008 年 6 月末,人民
币对美元累计升值 %。
贸易条件(Terms of Trade)是衡量一个国家贸易利益变动的重要指标。引起贸易条件
变动的原因很多,汇率是其中之一。根据传统经济理论,一国货币对外贬值,有利于本国商
品的出口,不利于外国商品的进口,贸易条件改善;一国货币若对外升值,则不利于本国商
品的出口,有利于外国商品的进口,贸易条件恶化。但是,在汇改初期,我国的贸易条件不
仅没有恶化,反而有一定程