文档介绍：股指期货的期现套利
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套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
期现套利
套利类型
跨品种
套利
跨期套利
跨市场
套利
股指期货套利交易
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利用股指期货合约到期时向现货指数价位收敛特点,一旦两者偏离程度超出交易成本,通过买入低估值一方,卖出高估值一方,当两市场回到均衡价格时,再同时进行反向操作,结束交易,套取差价利润。
股指期货期现套利原理
正向套利:
当期货合约价格高于无套利机会区间上限时,买入股票组合,同时卖出期货合约;待基差收敛后,双向平仓。
由于时间成本等因素的存在,正向套利存在的概率大大高于反向套利的概率,约为95%以上
反向套利:
当期货合约价格低于无套利机会区间下限时,卖出股票组合(目前市场状况下,可采取融券的方式进行),同时买入指数期货;待基差收敛后,双向平仓。
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反向套利机会
下限=理论价格-各种成本
正向套利机会
上限=理论价格+各种成本
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了结套利头寸
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监视基差变动
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实施套利操作
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发现套利机会
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预估套利成本
期现套利交易流程
套利成本包括交易税费、冲击成本、跟踪误差、资金成本等等。在实际应用中,期货理论价格和现货价格的差异已经反映在资金成本里,所以只需要比较基差和总套利成本即可。
当基差< (-套利成本),进行正向套利。当基差> 套利成本,进行反向套利。
当基差满足平仓条件,即可了结套利头寸并获取收益。
如果持有至期货合约到期,基差将归零,也可以获取套利收益。
如果市场发生剧烈波动,则可能带来保证金风险,因此套利交易需要预留备用的
保证金。
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股指期货期现套利案例分析
例:2010年5月6日,。此时,。预计2010年沪深300指数成份股在IF1003合约到期前不会分红,此时是否存在期现套利机会?
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股指期货期现套利案例分析
第一步,计算套利成本
%,×%= %,×%= %,×%= ,
套利成本合计TC=+++=
保险起见以15个指数点作为套利空间
第二步,发现套利机会
,套利空间=-=> 15点,即:IF1006期货合约的价格大于无套利区间的上界,市场存在正向套利机会。
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股指期货期现套利案例分析
第三步,实施套利操作
根据套利可用资金150万元,设计套利方案如下:
期货保证金比例19%,拟投入股票和期货的资金分别为100万元和50万元。
IF1006合约价值为:×300×1=905,640元,
每张合约保证金为:905640元×19%=172,,
即1手股指