文档介绍：交通银行
2010-5-19
对公理财业务介绍
利用基本金融工具及其组合,对公司客户现有的或将来的资产或负债进行管理
对象:企业的现金流,包括资产,负债等等
基本金融工具:即期、远期外汇买卖,期权,利率互换货币互换等
什么是理财
目的1 —锁定收益/固定成本:
规避未来不确定的汇率和利率风险,提前锁定资产收益
或债务成本,并确定未来的现金流
目的2 —提高收益/降低成本:
承担适当的风险敞口, 提高资产收益或降低债务成本
什么是理财
人民币汇率方案介绍
Y历史汇率走势
年份
初始汇率(中间价)
最终汇率(中间价)
人民币年升幅
2005汇改后
%
2006
%
2007
%
2008
%
2009
%
2010至今
%
1年期远期
%
1年期NDF远期
%
人民币汇率市场情况
美国华盛顿彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)认为,人民币兑美元汇率被低估40%左右。
2月美国议员公开发表中国大规模干预汇市的政策及人民币汇率的严重低估对其出口构成补贴,也敦促奥巴马政府考虑对中国政府的出口补贴政策采取报复性行动。
从10年2月G7会议开始,IMF及各国官员纷纷表示中国调整汇率机制有助于二十国集团推动中国等拥有对外收支盈余的国家提振消费和国内需求,促使美国等对外收支赤字的国家提高储蓄和出口,从而推动全球经济恢复平衡。
美国商务部3月3日公布中国输美铜版纸「两反」案初裁判定中国涉案企业存在被补贴事实,并决定征收4%-17%不等的反补贴关税。
人民币汇率目前所受到的升值压力
总理温家宝在政府工作报告中表示,继续完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
商务部、外交部均表示保持人民币汇率稳定对世界经济复苏很重要。
央行行长周小川表示从非常规的政策中退出回归到常规型的经济政策,对于这个时机的选择需要非常慎重,这里也包括人民币汇率政策。
我国对人民币汇率的态度
第一,%,今年一季度很可能接近12%,届时经济将进入明显过热的状态。
第二,%,在年中估计会上升到4%-5%,由通胀带来的经济不稳定因素将明显加大。经济的过热和通胀的上升要求汇率政策保持一定程度的紧缩(即升值)取向。
第三,根据对国际经济领先指数的判断,我们估计中国出口的同比增长在今年第二季度很可能飙升到40%。如果不改人民币汇率形成机制,在出口高速反弹的情况下,就可能继续加大贸易顺差、增加外汇储备和流动性过剩的压力、以及央行对冲的成本和难度。国际社会对人民币汇率政策的压力也将继续加大。
人民币升值的必要性
维持实际钉住汇率制
重启渐进式升值
形成新的汇率机制(有弹性的一篮子模式)
一次性大幅升值
人民币汇率的可能模式