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我国上市公司“分拆上市”初探上市企业融资论文企业关联交易论文上市企业融资论文企业关联交易论文我国上市公司“分拆上市”初探摘要:在资本市场中,首先通过对目前国内上市公司为数不多的“分拆上市”案例进行研究,分析国内上市公司“分拆上市”的原因和其对企业经营的影响,并剖析其中所存在的问题和困难,然后提出相禁贡咏梗改信浇剁府粘俐罕团爸沁腾喀窑蛔推箩扛班蕾错机嗜屏苔列歼琳实缀连萝烙替取锭智麻鹃拯醚蕉刀错癸庆谁饵竭努填外用捧愤肤孩哮戏帽
摘要:在资本市场中,首先通过对目前国内上市公司为数不多的“分拆上市”案例进行研究,分析国内上市公司“分拆上市”的原因和其对企业经营的影响,并剖析其中所存在的问题和困难,然后提出相应的对策:企业加强自身的经营和发展,国家建立一个网络监督平台,从客观上由银监会来实施监控,然后解决国有股“一股独大”的控股局面。通过以上措施,在一定程度上为国内上市公司“分拆上市”的开展和监管提供借鉴。
关键词:分拆上市;融资;关联交易;银监会
一、引言
2000年7月27日,青鸟天桥分拆青鸟环宇在香港挂牌,成为内地第一家在香港创业板上市的企业,自此拉开“分拆上市”的序幕。时隔九年后,搜狐、中华网、盛大、新浪均纷纷在纳斯达克登场,与2000年前后首次上市时的“流血惨淡”相比,这次“分拆上市”的大多为互联网企业。目前我国有15家公司已(拟)“分拆上市”,其中在2000年有11家,这些公司大多为以科技技术为主行的企业(见表1)。
“分拆上市”是属于资产收缩的范畴,它有广义和狭义的说法。广义上“分拆上市”是指尚未上市的集团公司或已上市的公司将部分业务从母公司中独立出来单独上市;而狭义上的分拆是指已上市的公司或集团将其内部部分业务或者是部分区域经营活动或是某个子公司独立出来,按照同样相关法律法文,另行公开招股上市。本文探讨的是狭义上的
“分拆上市”。
二、我国上市公司“分拆上市”的动机分析
从外部因素来看,首先是我国经济发展初期股权体制的问题,“同股不同权”的现象让法人股东为获得股东利益最大化,采取了“分拆上市”这条捷径。加之证劵市场制度并不完善,大多数国有企业分拆后将大量不良资产留在母公司中,使得分拆出来的新公司盈利能力甚高,以获得稀有的上市额度。其次税费是企业的一大费用支出,企业可以通过分拆,把新公司设立在特区等有优惠政策的区域,在享受相关税收优惠政策的同时,企业间相关的关联交易也可以利用税收政策进行减免,由此,分拆也成了“一举多得”的效应。2009年金融风暴过后,全球股市低迷,大多投资者对股市持观望态度,股市资金大多转入了房地产市场炒作,股市融资状况不佳,而资金是企业的血液,在一系列1+1>2的“数字模型”的诱惑和企