文档介绍：华中科技大学
博士学位论文
创业板上市公司成长性及评价研究
姓名:朱和平
申请学位级别:博士
专业:管理科学与工程
指导教师:王韬
20041028
摘要
目前我国创业板市场正在处于全面规划和逐步推开时期海外创业板市场的实
践表明上市公司的成长性是创业板市场发展的核心问题本文选择创业板上市公司
的成长性作为论文选题目的是在对创业板市场上市公司的成长因素进行系统研究的
基础上探索建立适当的评价模型和方法从而客观地鉴定创业板市场上市公司的成
长状况和潜力为促进上市公司和资本市场的持续稳定发展奠定基础
首先在概述国内外学者有关创业资本创业板市场及其上市公司的性质和特点
的研究的基础上以美国 NASDAQ 市场香港创业板市场等上市公司为样本应用
SPSS 统计软件等工具对其资源结构和成长阶段等特征进行分析论文运用各主
要创业板市场对上市公司的定位及其行业的实际分布等资料进行列联表分析和卡方
检验等测试发现主板市场与创业板市场之间及各创业板市场之间的行业分布差别具
有显著的统计意义在研究伊查克爱迪思 1989 熊义杰 1996 等人的企业生
命周期模型基础上使用模糊数学集建立起企业生命周期的模糊识别模型并从主
要创业板市场的主体定位上市条件和标准等方面对创业板上市公司的生命周期阶段
进行模糊识别论文还从主要国家和地区的中小企业的划型标准主要创业板市场对
上市公司的规模要求及其上市公司的实际规模等方面来认识创业板市场上市公司的
规模和类型特征论文进一步对香港创业板市场的上市公司进行抽样检验发现创业
板市场上市公司相互的成长性差异较大通过本章的分析较为清晰地确定了研究对
象的内在特征为以后的成长性研究奠定坚实的基础
其次对创业板上市公司的成长因素进行了规范研究和实证分析在界定企业及
其成长的性质的基础上对现代企业成长理论的演变进行了较为详尽的梳理指出在
不同时期企业成长性的决定因素在不断地发展变化从手工工场时期的劳动分工发
展到工业经济时期的资本劳动和企业家才能再到知识经济时代的创新技术变革
和无形资产反映了人类进步的过程也体现了企业成长的足迹论文进而对创业板
市场的高技术型中小企业和高成长性中小企业的成长因素进行了分析首先在对国
内外研究成果总结的基础上提出理论假设认为决定创业板上市公司成长性的因素有
财务状况和潜力人力资本力量技术创新能力市场和社会关系能力四个方面然
后设计了调查问卷向江苏省部分中小型高技术企业的高级管理和技术人员发放调
查问卷征求专家意见进而依据江苏省无锡市 216 家中小型高新技术企业的统计资
I
料采用逐步回归方法分析各因素的相互关系以实证检验原定性假设
再次论证了创业板市场与企业成长性的互动关系在对国内外学者的相关研究
评述的基础上从创业板股票市场的共性和特性两个方面分析其对企业成长的促进作
用从我国中小企业的发展状况在经济社会中的地位和作用出发提出建立多层次
资本市场有利于对于拓宽直接融资渠道发挥资本市场特有的市场评价规范监督
和激励机制对中小企业的健康成长和规范运作有着特别重要的意义进而在总结美
国 NASDAQ 市场成功的经验和其他创业板市场失败的教训的基础上提出企业成长
性是创业板市场发展的核心的观点论文选择 NASADQ 市场指数的变化作为市场发
展的因变量以上市公司数量和市值变量作为上市公司发展的独立变量运用 SPSS
统计软件分别对它们进行回归分析结果表明二者之间有较强的相关性
最后提出和论证创业板上市公司的成长性评价的理论基础基本思路设计并
检验成长性评价模型和方法在对国内外学者的相关研究进行总结的基础上阐述了
创业板上市公司成长性评价的理论基础主体和客体基本要素标准和方法等提
出评价的基本思路和框架该思路突破了就评价而评价的观念主张将对上
市公司的评价和监控管理和规范有机地结合起来的全过程动态评价思路本着简化
适用和突出重点的原则采取定性与定量相结合绝对值与相对数相配合财务指标
与非财务指标相统一历史性评价和行业内外比较相协调的原则构建了创业板上市
公司财务潜力人力资本力量市场和社会关系技术与创新能力 4 个层面 20 项成
长性评价指标然后建立评价模型从香港创业板市场选取企业样本实证检验评
价模型和分析其成长前景评价结果与样本企业的成长性趋势表现较为相符说明评
价模型较为客观地反映了样本企业的成长性论文还探讨了将基于历史停息的成长性
评价和基于现实价值的期权定价评价相结合的必要性可能性和基本内容
关键词创业板上市公司成长性因素评价模型评价方法
II
Abstract
Now, the Chinese GEM