文档介绍：摘要证券市场最重要的问题是收益一风险的关系,而国债的收益—风险关系就体现在描述投资收益率一到期期限的国债收益率曲线上,因而国债收益率曲线是国债研究的重要分析工具,也是进行投资的重要依据,它可以为投资者在一级市场上确定国债的投标利率,在二级市场上对国债券种的选择及预测开盘价提供依据,同时也为政府发行国债、加强国债管理、实施货币政策和调节利率提供参考。曲线是否发生显著变化。本文采用了中国人民银行昶诖婵畹睦屎兔拦0加息日,与此同时选择了中国年蘸兔拦月日的降息日。选将国债分为短期,中期—年统て三个部分。以中美两国上市国债收盘价数据为基础,首先拟合出加息和降息前后三个时间段内究,研究表明两国利率改变这一行为对收益率曲线均有着显著的变化,且两国在关键词:加息降息收益率曲线中国美国目前我国正处于社会主义市场经济运行机制下,国债融资已经成为平衡财政赤字、筹措建设资金、配置社会资源的重要调控手段。作为一种利率产品,国债的收益变动是整个社会利率变动的中心环节,也是金融经济运行的核心内容。本文通过单因素分析方法对中美两国利率变化对国债收益率曲线的影响进行了实证研究。单因素分析方法通常用来研究当利率上升或者下降时国债收益率基金利率为基准利率,时间上选择了中国年蘸兔拦月日的择这鍪奔涞愕脑蚴侵忻懒焦迪⒎认嗨啤8莨氖S嗄晗薜牟煌每天的收益率曲线,然后再通过方差分析的方法对加息和降息分别进行了实证研面对加息或者降息的消息时,收益率曲线也存在明显不同的变化。
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作者签名:』,是本人在导师指导下进行研究工作所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含任何他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均己在论文中作了明确的说明。本人授权中国科学技术大学拥有学位论文的部分使用权,即:学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅,可以将学位论文编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。
第一章绪论研究背景研究意义供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。从年日开始,我国开始放开外币存贷款利率,这标志着我国利率市场化改革迈出了重要的一步。近几年,我国利率市场化已经有了很大程度的发展和完善,不仅债券机构人民币贷款利率上限和逐步取消农村信用社贷款利率浮动上限的改革部署,也使得贷款和存款的利率市场化有了显著的进步。目前,我国利率市场化改革的总体思路是遵循先外币、后本币,先贷款、后存款,先长期、后短期,先大额、国债市场发展迅速筹措建设资金、配置社会资源的重要调控手段。另一方面,由于国债本身具有的高安全性、高强流动性和稳定的收益的特定,也吸引了广大的投资者的参与,成度,国债也在我国经济运行中承担举足轻重的作用,成为了我国债券市场的主体利率期限结构研究的是利率的时间价值问题,它是指在某一时点上,各种不同期限债券的利率与到期期限之间的关系。利率期限结构与收益率曲线是内容和形式的关系,也就是说,收益率曲线的理论基础是利率期限结构,而利率期限结构的表现形式则是收益率曲线。证券市场的核心问题之一就是风险和收益的关系问题,而国债的风险和收益的关系能够通过国债收益率曲线直观的表现出来。因利率市场化改革利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定,它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上就是金融机构在对未来金融市场的走向进行预测后,结合自己的资金状况来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场市场和货币市场已经基本市场化,而且在年和年,央行分别解除了金融后小额的指导方针。自从我国从年开始恢复国债的发行以来,我国的国债的发行规模便出现逐年扩大的趋势,而且我国国债的发行方式和发行结构开始日益丰富,流通方式和流通结构也在不断改进。国债的发行一方面已经成为我国政府平衡财政赤字、为了投资者的重要投资工具。目前,。
此,研究国债收益率曲线是研究国债市场的基本工具,也是分析利率走势和金融着内在价值进行波动,这种波动产生的幅度为管理部门对国债市场乃至金融市场上进行的调控提供了空间。在不同的阶段,国债收益率曲线的变化形态及变动速度,一方面可以成为管理部门调控的目标,另一方面也能反映财政货币政策的有效程度,为相关部门调控宏观经济提供了新的导向手段。其次,国债收益率曲线为央行制定和实施货币政策提供了依据。在成熟的金融市场上,国债收益率的变动方向、幅度以及结构变化与宏