文档介绍：天津大学硕士学位论文成长机会对资本结构影响的实证分析姓名:张璇申请学位级别:硕士专业:技术经济及管理指导教师:杨克磊20090501中文摘要资本结构理论是现代金融理论的重要基础,也是公司财务理论中最核心的内容。本文运用理论与实践相结合的方法,针对中国资本市场的特殊性,研究成长机会等因素对资本结构的影响,并且构建了资本结构影响因素的分析框架与模型。在深刻剖析上市公司资本结构中存在的问题的基础上,提出了优化资本结构的建议。ER数据库中上百万个数据的整理,最终选取了从2003年第3期至2008年第6期共22期696家上市公司的面板数据作为研究样本。本文使用EVIEWS统计软件研究了成长机会、短期负债、资本积累、公司规模等因素对资本结构的影响。通过多元回归实证分析得出以下结论:(1)成长机会与资本结构正相关,短期负债、资本积累分别与资本结构负相关。高成长性的公司需要扩大企业规模,只靠公司的资本积累是不够的,又由于短期负债比长期负债更适合因成长机会增多而拥有高风险承受能力的公司,故对于我国具有高成长性的公司而言,使用短期负债可以部分地解决股东与经理之间的代理成本问题。因此,大力发展债券市场有利于完善我国资本市场的建设。(2)公司规模与资本结构正相关,因此上市公司可以根据不同的公司规模调整融资方式,以期达到资本结构最优。(3)非负债税盾与资本结构负相关,笔者呼吁我国多数上市公司关注“税盾效应”以优化资本结构。(4)盈利能力与资本结构负相关,通过对样本数据的研究,得出我国上市公司盈利能力不强的结论,那么为了优化资本结构,上市公司的领导人应该努力提高公司的盈利能力。(5)营运风险、有形资产的抵押价值分别与资本结构正相关,信号传递假设与资产结构呈不显著的负相关关系。这些结论对于我国资本市场的完善提供了有力的理论支持和有效的现实指导意义。关键词:,panies’capitalstructureinChina,’,,theuseofstatisticalsoftwarestudiesgrowthopportunity,short-termliability,.(1)—,high—paniescan’,weshouldvigorouslydevelopthebondmarketinordertoperfecttheconstructionofChinesecapitalmarket.(2),wecanadjustthemodeoffinancinginordertooptimizecapitalstructure.(3)Non-”taxshieldeffect”.(4).(5)Operationalriskandcollateralvalueoftangibleasset