文档介绍：内容摘要
本文旨在从法学角度研究资产证券化监管的基础理论和机制,藉
此探讨如何构建我国资产证券化监管的法制体系。
资产证券化是二十世纪七十年代以来金融市场上最重要,最具生
命力的创新之一。在美国,资产证券化已超过国债成为最大的金融品
种。在我国迈进后,市场经济的进一步发展,呼唤着资产证券
化的引入。这主要是因为①我国目前融资渠道少,中小企业融资困
难,引入资产证券化可以拓宽融资渠道。②我国银行、企业不良资产
那么多,需要用资产证券化来盘活。③资产证券化有利于增加我国消
费热点。
由于资产证券化是英美法系的产物,在引入我国时,与我国现有
的法律制度,法律体系不相吻合,因此有专门立法的必要。在对资产
证券化进行专门立法时,监管是其重要的内容。由于资产证券化集物
权债权化,权利证券化和权证交易于一体,是多方面、多层次和多阶
段法律关系的组合,具有主体资格特定和多层法律关系交错的特点,
资产证券化的运作也极其复杂。资产证券化的这些特点,导致资产证
券化的风险大,本土化的风险更大。因此对其监管尤为重要。而我国
对资产证券化法律监管的研究较少,以致我国在引入资产证森化这
金融创新时缺乏信心。资产证券化的最终产品即资产担保证券虽然是
一种特殊的证券,但由于资产证券化法律关系的特殊性,运作流程的
特殊性使资产证券化的法律监管也有许多独特的地方,因此需要把它
从证券监管中提出来进行专门研究。论文以法学、金融学相关理论为
依托,以现代西方金融发达国家资产证券化法律监管的理论及实践为
依据,在理论与实际相结合的基础上,采用了法经济学方法,规范分
析法、比较分析法、语义分析法等法学研究方法对资产证券化的法律
监管进行了专门的、系统的研究。论文的完成,在理论上拓展了资产
证券化法律研究的视野,并对我国正在开展的资产证券化的立法活动
提出了一些建设性的建议。论文具有一定的理论意义和现实意义。
论文的基本思路是资产证券化法律监管的必要性一一经验与借
鉴一一本土化。按这个思路,论文分为三章第一章为资产证券化法
律监管的必要性第二章为美国、巴塞尔委员会对资产证券化法律监
管的经验与借鉴第三章为中国开展资产证券化的法律监管。各章的
主要内容如下
论文的第一章论证了资产证券化法律监管的必要性。在本章的一
至三节,论文首先探讨了资产证券化的定义、法律特征及其独特的运
作流程,并指出资产证券化法律监管从证券监管中独立出来的必要
性然后从金融创新与金融监管关系的历史演变入手,从现实和历史
两个方面论证了资产证券化法律监管的必要性。第四节从理论和学说
层面入手,探讨了资产证券化法律监管的必要性。第五节从投资人角
度对资产证券化的风险进行了分析,这从微观上指出了资产证券化法
律监管的必要性。第六节探讨了资产证券化法律监管的目标,从目标
的内容层面上进一步论证了资产证券化法律监管的必要性。
鉴于美国在资产证券化领域的领先地位和巴塞尔委员会文件在
金融领域的权威性,论文的第二章对美国和巴塞尔委员会关于资产证
券化的法律监管进行比较研究,并总结出了一些值得借鉴的经验。美
国以宽泛的证券定义适应经济发展的需要,从有利于投资者保护的角
度,将资产证券化纳入证券法的监管范围。论文对《年证券法》
对资产证券化的监管要求及相关的豁免、年《证券交易法》对
资产证券化的监管要求及相关的豁免、年投资公司法》对
的定性及相关的豁免进行了研究。值得借鉴的经验是资产证券化得
以首先在美国萌发并获得蓬勃发展,最主要的应归功于其“管得宽”
又“管得严”的开放型的法律监管制度。由于金融监管法的技术要求
高,因此论文还从法律的技术层面,对美国《年证券法》、
年《证券交易法》和年投资公司法》关于资产证券化特有的
资产池、、资产转移、破产隔离、信用的评级与增级、资产担保
证券的发行与交易等的监管要求进行了比较研究。巴塞尔委员会于
年月公布了新资本协议征求意见稿第三稿,其中有关资产证
券化监管的规定更为全面、具体口作为新资本协议组成部分的《征求
意见稿》考察了正在世界范围内蓬勃发展的资产证券化实践及银行在
资产证券化趋势中面临的机遇与挑战,并借鉴了资产证券化发达国家
的监管经验。在此基础上,《征求意见稿》提出了一个涉及内容广泛、
风险评估方法灵活多样的与银行资产证券化活动有关的资产证券化
监管框架。正是由于《征求意见稿》广泛地征集了各国意见,加之巴
塞尔委员会具有强大的影响力,《征求意见稿》将是不少国家特别是
我国对资产证券化活动进行法律监管的最为重要的参考模本。
论文的第三章为中国开展资产证券化的法律监管。本章的第一节
是中国开展资产证券化的市场条件。探索适合我国国情的