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关于我国投资者从众行为的实证研究
陆剑清!
(华东师范大学金融系,上海,!"""#!)
摘要由于广大投资者的行为决策与心理因素密切相关,因而深入分析从众行为对于投资决策的影响,对于推动我国证券市
场健康发展以及促使投资者形成理性投资决策具有重要的现实意义。本研究发现:我国投资者从众行为的特征差异可以从信
息权威性、关系亲密性、环境一致性、团组压力性、知识充分性、情绪稳定性、专注耐心性、信息敏感性这八个因素进行分析;投资
者可分为“从众追风型”、“环境适应型”以及“独立稳定型”三类。
关键词:我国投资者从众行为人群分类
舆论,而不考虑信息的行为”[+]。
引言
! 可见,目前关于从众行为的研究主要是集中在社会心理学
! "! 问题的提出领域,在金融投资领域则是将从众行为等同于羊群行为进行研
随着我国证券市场的迅猛发展,证券投资已成为当代中究,其研究思路和方法基本上是对国外研究的借鉴与模仿。
国人经济生活的重要组成部分。由于广大投资者的行为决
! "$ 本研究的目的和意义
策与心理因素密切相关,因而深入分析从众行为对于投资决本研究的目的一方面是深入研究影响投资者从众行为
策的影响,相信对于推动我国股民投资心理的成熟具有非常的心理特征,另一方面则是对我国投资者进行从众心理分类
重要的现实意义。同时,这也成为了投资心理学中一个具有并判别其从众行为特征,相信这对于推动我国证券市场的健
重要意义的理论课题[$]。康发展以及促进广大投资者的心理成熟将具有积极的理论
! "# 相关的实验与研究和现实意义。
关于从众行为的相关实验与研究主要包括:($)%&’()* 实
# 研究方法
验:这是最早关于从众行为的实验研究,是由%&’()* 在!" 世纪
年代完成,研究表明,一个人对于外界的认识或见解会受到
+" # "! 问卷编制
[ ]
周围众人的见识和见解的影响, 。(!)-./& 实验:阿希本研究首先采取开放式描述性问卷的方式随机抽取了
( , )的线段判断实验已成为从众心理的经典
%010203 -./& $45+ 华东师范大学商学院研究生课程班学员$+! 人,共撰写出
研究。实验研究表明,所有被试的平均从众行为发生率是
,"" 多条关于投资者从众行为的影响因素条目,然后经筛选、
[ ]
+,6 ,756 的被试至少出现过一次从众行为 5 。(+)-./& 实验合并后制定出关于投资者从众行为影响因素的试行问卷,并
的后继研究:在阿希公布了他的发现后第三年,摩顿· 道奇和向华东师范大学和复旦大学部分二、三年纪金融专业研究生
哈罗德· 吉拉德公布了另一个实验结果,与阿希实验的不同之
(男女性别均衡)发放$"" 份进行预测,回收有效问卷 4# 份,
处在于,实验中被试不必面对来自团组的压力,结果,被试给
经分析修订,形成正式问卷,共++ 项。问卷分为两个部分,
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出的错