文档介绍：资本运营
于晓萍
2009年10月31日
股份回购
股份回购的基本含义
股份回购的目的及意义
股份回购的形式与程序
应注意的事项
股份回购(Share Repurchase )
是指股份公司向股东购回自己发行的股票的一种理财行为,是通过大规模购回本公司发行在外的股份来改变资本结构的防御方法。
如果说发行股票是一种集资;股份回购就是一种方向相反的操作,即减资。股份回购的动机在于公司为了规避政府对现金红利的管理,或者是调整公司资本结构以应对其它公司的敌意收购。
股份回购——基本含义
我国对股份回购的限制及原因
《公司法》第143条公司不得收购本公司股份。但是,有下
列情形之一的除外:
1、减少公司注册资本;
2、与持有本公司股份的其他公司合并;
3、将股份奖励给本公司职工;
4、股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议,
要求公司收购其股份的。
公司因前款第1项至第3项的原因收购本公司股份的,应当经
股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后,属于第1项
情形的,应当自收购之日起十日内注销;属于第2项、第4项情形
的,应当在六个月内转让或者注销。
公司依照第一款第3项规定收购的本公司股份,不得超过本公
司已发行股份总额的百分之五;用于收购的资金应当从公司的税
后利润中支出;所收购的股份应当在一年内转让给职工。
股份回购——基本含义
我国对股份回购的限制及原因
1、防止回购行为可能产生的内幕交易(如操纵股票
价格),维护中小股东利益。
2、维护债权人的利益,同时也是为了防止股东对盈
利分配的过高要求,确保公司本身业务活动的正常开展,
上市公司必须要维持与其资本总额相当的财产。
3、以减资为目的的股份回购并未成为我国上市公司
的普遍要求。
股份回购——基本含义
目的及意义
1、国有股减持的目的。
2、作为减资的一个重要手段。
3、作为公司有效调度资金的手段。
4、作为员工激励的手段。
5、改变股权结构以达到法律相关规定的目的。
6、股权结构的优化与调整,实现资产剥离和产业转型目的。
股份回购——目的及意义
作用
1、通过股份回购,调整财务杠杆,优化资本结构。
2、通过股份回购,调节股票供应量,实现股价的
价值回归。
3、股份回购是公司股利分配的替代手段。
4、股份回购是实施反收购,维持公司控制权的重
要武器。
5、运用股份回购,执行职工持股计划和股票期权
制度。
6、基于少数异议股东的回购请求权,回购公司股
份,保障中小投资者权益。
股份回购——目的及意义
意义
(一)股份回购有利于促进证券市场的高效、有序运作
1、股份回购是公司实施反收购策略的有力工具和常规武器,有利于稳定和维护公司股价。
2、股份回购可以抑制过度投机行为,有利于熨平股市的大起大落,促进证券市场的规范、稳健运行。
3、股份回购有利于建立员工持股制度和股票期权制度。
股份回购——目的及意义
意义
(二)股份回购有利于形成上市公司和股东的“双赢”格局
1、对于上市公司而言
①调整和改善公司的股权结构
②优化资本结构,发挥财务杠杆效应
③股利政策
④当股票价值被市场严重低估时,股份回购可以增加公司价值
2、对于股东而言
①采用回购股份的方式可以使需要公司派现的股东获得现金股利
②股份回购,可以使国有股和法人股股东收回一部分投资,以增加
这些股份的流动性,提高其变现能力
③减少被收购的可能性
股份回购——目的及意义