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导师签名:雩殛≯摹曰期:Сг律稀D作者签名:秘授敢作者签名:穆桥头⒈C芸冢凇!D杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ椤日期:伽≯年夕月勘日日期:励乒年。曰学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书湖南大学得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位⒉槐C芡拧朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉啊獭论文。本学位论文属于
目目一第绪论选题背景及意义中国需要一个什么样的证券市场泄枰R桓瞿苁褂邢拮试椿竦糜行渲的证券市场。中国证券市场需要什么样的投资者匀唬泄と谐⌒枰@硇的投资者。高度投机性不仅导致证券市场的价格机制扭曲、投资理念扭曲、资源配置功能的扭曲,最终将危及国家经济的发展和社会的稳定、繁荣。从我国目前的投资者结构看,散户占了绝大多数,使得我国市场投机意味较浓。相当多的投资者在投资方面缺乏系统的投资理念和一贯的投资策略,因此在市场始终处于被动的地位。大部分散户不善于对基本面进行分析,对收益只关注每股收益、净资产收益率等几个财务指标,对技术分析也是一知半解,一买就套,一割就涨时有发生。因此,很有必要对个人投资者进行教育和指导,提升分析技能,提高操作水平。作为机构投资者,虽然有庞大的研究机构为其支撑,但是,重大风险还是时有发生,银广夏、蓝田股份的造假,令机构损失惨重,金额触目惊心,许多时候,机构就像大散户在市场迷失方向,证券公司自营业务的巨额亏损,基金跌破面值,不但没有实现资金的保值增值的目的,而是陷入了重重困境。为短期暴利而铤而走险的事屡见不鲜,大批庄股的倒下,让证券公司等许多机构无法喘息。年月,长城证券有限责任公司、湘财合丰基金管理有限公司、招商证券分别在各地举行了投资策略研讨会,由此可见,投资策略的重要性。策略研究在中国的证券市场研究中还属于一个新兴的研究领域,尽管有很多证券投资的咨询文章会提出种种投资策略建议,大多都是一种根据既成事实进行简单的演绎和推测、看图说话,并未运用策略研究的系统方法和工具。于是,有人就提出要“走在曲线前面”,但这又衍生出两个问题:一是怎样才能走在曲线前面,即所谓的市场判断问题,由于影响市场走势是多因素的,复杂的和非线性的,前瞻性和说服力的报告还比较少见到;二是假定我们的判断确实走在了市场前面,是否就意味着我们~定能跑赢市场卮鹗欠穸ǖ模罅康木楸砻鳎谐∨卸和投资操作是不能等同的,后者主要受操作策略左右,如我们经常会发现有些投资者市场判断能力很强,但投资业绩却长期不佳。而对机构投资者而言,由于其巨额资金的进出本身就会造成市场的冲击,因此要战胜市场,投资策略研究则显得尤为重,这就需要我们加大对策略进行研究的重要原因⋯。在投资策略方面,目前国内理论界已陆续地对国外的投资管理理论进行一些硕士学位论文
研究思路和方法因此,本文在这方面作了一些尝试,提出——猅初步引进与介绍,但未形成以投资策略为中心的全面化、系统化的理论体系,也未对其进行有中国特色的改造与提高;并且在这些引进的投资管理理论之中还存在一些有待于改进的地方,如在股票投资策略研究方面,不知道其还存在⋯些可改进之处,如该种方法中所指的获利空间可以延伸以及可以采用更为广泛的构造优势的方法等等。总之,在有关投资策略理论研究方面还存在诸多不足,存在广泛的研究空间。善蓖蹲什呗裕云谕贫泄と谐〕鸥夹缘姆较蚍⒄梗提高资金的使用效率,使国家、上市公司、投资者都能共同发展,各得其所。本文具有较强的实践指导意义。目前,中国股市正经历着以散户为主体、以短期非理性投机为投资主调的格局向以机构投资者为主体、以长期理性投资为投资主调格局的转变。这个转变成功与否,有一个很重要的因素是机构投资者对散户投资者的吸引力,即基金能否向基金单位投资者提供超过市场组合收益的回报率。而本文对股票投资策略效果的实证研究结果可对基金等机构投资者的投资策略的制定提供借鉴。本文以价值投资为指导思想,以新近出现的从股东角度衡量上市公司业绩的经济增加值虺艵砺畚3醮窝」杀曜迹细的证券分析,淘汰那些有业绩造假或抗风险能力低的股票,经过去粗取精,去伪存真,得到一组经营业绩好,能为股东创造财富,抗风险能力较好的股票组合,我们称为⋯般备选库。接着,运用股价岷弦恍┎莆裰副辏断该上市公司的相对价值是高估还是低估,买入高估