文档介绍：巴菲特逆市购买报业公司年回报率高达10%财经眼腾讯财经[微博]2013-05-1608:00我要分享1“哇!”随着从“股神”沃伦·巴菲特手中投出的报纸在空中划出一道弧线,稳稳地落在前方目标区域,围观的人群爆发出一阵欢呼声。一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会期间,“掷报纸”比赛都是一项必不可少的活动,参与者模仿报童投递报纸的动作,将报纸投向前方目标区域,离的最近者获胜。“股神”每年都会亲自参与到这一活动中,一试身手。巴菲特对于报纸的喜爱,早在半个多世纪前便扎下了根。当时还是一名高中生的他,骑着自行车,挨家挨户地送报纸。清晨里清新的空气,伴随着刚刚印刷好的报纸的油墨味,至今在“股神”的记忆中挥之不去。仿佛为了完成某种心愿一般,半个多世纪以后,已经成为全球瞩目的亿万富豪、传奇投资人的巴菲特,开始大举收购报业公司,目前旗下控股的报纸已经达到数十家。尽管“股神”承认,随着电视和网络的新的传播媒介的兴起,传统报纸行业受到前所未有的挑战,生存空间越来越小,但他坚持认为,地方性报业公司依然有价值可寻,这一价值便是地方性报纸为当地居民所提供的他们身边的可靠、及时的信息。巴菲特认为,和大城市中的职业人士常常关心国际政经事件相比,美国多数小城镇的民众关心最多的还是自己身边发生的事,例如地方税收新政策、周围商场的打折信息等等,而这些有价值信息给了地方性报纸极大的用武之地。从巴菲特近期所收购的报业公司的性质来看,也符合他的这一判断:多数报业公司均是发行量在几千份左右的小规模地方性报纸。在刚刚结束的年度股东大会上,巴菲特也表示,其收购的报业公司能给股东带来每年10%的回报。对于很多报纸开始尝试的线上线下的盈利模式,“股神”并没有十足的把握,认为何种盈利方式最能适应报纸行业未来的发展依然有待观察,但他坚持认为,通过削减新闻内容和降低发行频率的做法不是走向成功的道路。“自相矛盾”的“股神”巴菲特对于报纸的情有独钟由来已久。但自从去年开始他宣布收购报业公司以来,对于巴菲特收购报纸的争论便一直没有停止过,投资人士普遍认为,巴菲特投资报纸的举动有悖于他自己的一套收购准则和价值理论,主要体现在两个方面:一是被收购的报业公司规模较小,完全达不到巴菲特所称的“大象级”的规模。二是传统媒体行业正在衰落已经成为共识,甚至巴菲特也曾在公开场合多次表示,对传统媒体行业不看好,他曾说报业将面临“无可逆转的亏损”,并且自己“在任何价位都不会购买”。近年来传统报纸行业的生存窘境也佐证了“股神”的判断。今年第一季度,纽约时报净利润同比大降90%,仅实现310万美元。“难兄难弟”华盛顿邮报第一季度净利润同比下滑85%,实现470万美元。在这样的情况下,“股神”却出人意料地宣布收购报业公司,而且一下就是几十家的规模。伯克希尔哈撒韦公司2012年年报显示,在过去的15个月中,巴菲特共收购了28家日报,。这些日报基本都是属于地方性小报,规模极小,例如其收购的位于内布拉斯加州约克镇的约克新时代报,订户仅为3253个。而巴菲特收购报纸的价格似乎并不便宜。按照其收购的所有报业集团的每天70万的发行量来算,巴菲特为每位订户支付了500美元,而多数订户一年订阅金为100美元左右。但至少从目前来看,巴菲特所收购的报业公司运营状况良好。在上述28家报业公司中,有6家地方性保持了营业收入不出现下滑,巴菲