文档介绍：南京航空航天大学
硕士学位论文
证券投资基金业绩与规模相关问题研究
姓名:陈慧群
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:江可申
20050301
摘要了唬⑶页鱿至顺习僖诘暮侥感突穑ù笈袒鹪诩虻テ骄恢增长率上并没有出色的表现,单个基金是否越大越好,基金规模是否影响基金布值分布、均值比较法、单因素方差分析法、因子分析法实证分析三组不同规模基金的业绩差异,考查基金业绩与规模的相关性。结果发现,所考查的三组基金在业绩表现上并没有显著性差异,说明单个基金规模的正面影响没有得到体现。论文进而从敏捷度、弹性、流动性等方面分析了原因,并给出合理建议。本文另外分析了基金规模化发展过程中出现的问题,包括基金设立的制度缺陷、关键词:基金规模,基金业绩,单因素方差分析,因子分析,规模化发展我国投资基金的发展异常迅猛,从起步到现在,封闭式基金有只,资产规模达到谠#7攀交鸾鲇昧巳晔奔—统业绩,;至于国内的研究,自然是涉足甚少。本文旨在分析中国基金市场上基金规模与业绩的相关性,具体做法上采用了封闭式基金数据为样本,利用国际上流行的基金业绩评价指标,并在指标的应用上充分考虑了我国的实际情况,采用个指标全面评价基金业绩。在此基础上,我们把样本基金分为大、中、小盘三组,用评价指标分功能错位等,并有针对性的提出了切实可行的政策建议。南京航空航大大学硕士学位论文
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第一章绪论论文研究背景模为亿份,净值为亿元。已经开业的基金管理公司家,其中管理基金的公司有只。托管银行共摇4幼芰可峡矗鸸婺T诓欢侠┐螅年碌祝鹁恢嫡蓟ι盍绞辛魍ㄊ兄档谋壤ィ止墒兄嫡剂通市值的比重为%左右;从个体上看,单个基金的发行规模出现了上百亿的航母型基金Mㄊ找妗⒅行啪K孀呕鸸婺5牟欢显龀ぃ颐翘岢稣按照规模经济理论,基金规模越大,规模经济效应则越明显。这是因为,金,管理费都是按净资产规模的百分比提取,显然亿的基金可以多收兜管理费,但是多付出的运营成本不会达到叮佣蠊婺;鹁弑附档头崖的空间。第二,大规模基金一般有能力配备更多的研究人员,更专业的基金经好的投资组合,更好地规避系统风险,从而实现更佳的基金业绩。但是,应该看到,基金规模过大,同样存在着缺点。集中体现在敏捷度、弹性及流动性差方面。通常大盘基金的流动性不足会影响交易成本,大盘基金因为低流动性而被迫放弃最优的投资组合而选择次优的方案,同时不能像小盘基金那样容易建仓和出货。在目前资本市场上,基金最大利润的来源还是贱买贵卖的价差收入,但是,一方面,大规模基金习惯重仓于为数不多的一些个股,势必抬高买入价格;另一方面,大规模卖出股票对股价会造成较强的冲击,使得基金经理不能以理想的价格卖出股票。市场的求供失衡,降低了买卖的价差收入空间,增加了获取高额收益的难度,从而使业绩受损。而小盘基金在流动性和敏捷性方面都要比大盘基金要好,但是它们可利用资金较少,受资金限制,不能通过充分的投资多样化来最大程度的分散风险。我国基金市场发展迅速,基金的数量越来越多,规模越来越大。截止到年碌祝灿只基金,基金总规模为亿份。其中有只封闭式基金,#豢7攀交穑样的问题:单个基金的规模是否越大越好第一,能够节省相对费用,例如一只亿的封闭式基金和一只诘姆獗帐交理,与小规模基金相比,理论上大规模基金可以提供更专业的服务,创建出更南京航空航天大学硕士学位论文数据来源:中国基金两://甤.
国内外研究现状况且,基金的规模效益还与资本市场的生态状况密切相关。若市场生态呈良性,规模大则效益大;若为非良性,规模大未必效益大;若为恶性,规模大则亏风险防不胜防,呈现规模大亏损大的不利局面。不确定性,需要用实证方法来分析。看,观点似有分歧。例如蚖指出大规模基金具有更多的研究资源,更低的费率,从而具备优势【;而嘈呕鸸婺9蠡嵊跋斓交业绩,原因是大规模基金的流动性不如小规模基金。在国外做的实证研究中,和】,但在基金的净回报与基金规模没有反比关系。在最近的研究中,】都发现基金规模影响基金业绩。利用—年的数据为