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第引言研究背景和选题意义财务管理经过近百年的研究过程,已经形成了一个较为系统的理论体系,财务管理的实践活动也在各种财务理论的指导下得到了快速的发展,为企业的壮大提供了有效的支持。然而,在我国经济高速发展的今天,很多企业忽视了可持续发展,盲目扩张,经常是昙花一现,英年早逝。另外一些企业却又因为不能跟上市场发展变化的脚步而落得被收购的命运。导致这些问题的原因很多,从财务角度讲,主要是由于忽视了财务资源的可持续性,重大财务事项安排不当,引起企业财务危机,最后导致企业失败。巨人集团的轰然倒塌、秦池酒业的昙花一现,我国像这样“短命”的企业数不胜数,曾经的辉煌仅在短短几年之内便销声匿迹,退出了人们的视野。有太多的教训值得我们去深思,而造成这一结果的深层次原因就是在财务管理理论与实践过程中缺乏战略观念,企业财务战略结构制定失误所引起的。企业财务战略既从属于企业整体发展战略,同时又具有其相对独立性,是企业战略的核心组成部分之一,有其重要的价值表现。正是在这样的历史背景下,财务管理领域将战略这一观念引入进来,同时也使财务管理的发展进入到了新的阶段一财务战略管理阶段。尽管学术界多年来对财务领域的研究是卓有成效的,但长期以来对财务管理理论与方法的研究多以微观经济学的基本理论为研究基础,而未将财务管理从支持企业整体战略角度加以研究,没有从企业整体可持续发展的角度对财务战略结构的构建进行探讨。众所周知,企业的管理是以实现可持续发展为重要目标,以提升企业核心竞争力为内在要求的,而这些都有赖于企业财务战略的有效构建和运行。企业的财务业绩表现是企业财务战略运行的结果,同时也是企业财务战略实施的重要保障。如今,企业面临的国际经济环境娓丛樱绾斡行У乩闷笠底试矗菇和实施与企业整体战略及内外部环境相适应的企业财务战略,已成为影响企业存续和发展的关键因素。企业的财务业绩是企业财务战略实施效率及结果的体现,财务业绩的质量更是企业实现持续发展的基础和重要保证,因此,对企业财务战略实施基础上的财务业绩评价就显得尤为重要。基于此,本文从财务决策的角度将企业财务战略分解为投资决策、融资决策及股利政策,从理论及实证两方面分别对企业财务战略结构及与之相对应的企业财务业绩表现进行研究,从系统与动态发展的视角对企业财务战略结构展丌分析,有助于为企业进行财务战略绩效评价提供一种可操作性的工具,提高企业财务战略管理的水平;有助于企业基于现
国内外研究现状十年来,思想活动都曾水火不容的两个支系——公司财务和公司战略,经剧烈冲有的财务业绩质量,构建面向世纪的、符合企业总体战略发展需要的财务战略结构;有助于培育企业的核心竞争力、提升企业价值;有助于发展和完善现代意义上的财务战略理论与方法体系。.庋芯肯肿由最初提出战略管理思想到人们不断丰富其内涵,广泛应用于经济学、管理学等学科中,财务战略管理理论正是伴随着这一历程产生和发展起来的,并逐渐形成了一股研究热潮。国外学者对于财务战略的重要性已经形成了基本一致的意见,《价值评估》一书中所描述的那样:“过去突后融为一体⋯⋯战略与财务的关系日趋紧密和明显”。年,安索夫教授在《从战略规划到战略管理》一书中提出了“企业战略管理”,此后,战略管理理论与实践开始在国外得到深入发展。甋衔2莆裾铰匝芯康暮诵氖侨谧示霾咧胁莆窀芨说氖褂度,即选择公司的债务和资本总额的目标比率。英国学者安卓·科森瓹吐薏さ峡松在年,在《环境风险与管理战略》一文中,就已经从新的视角一企业社会责任及环境保护的视角,对企业管理战略进行了分析,指出企业在制定财务战略时应将“道德投资悸窃谀冢肪骋蛩丶吧缁嵩鹑蔚穆男星榭龆云笠嫡逭铰缘实现及关键业绩指标都存在着不可忽视的潜在影响。而斯坦利和托马斯甖在《财务战略:综合的视角》一文中研究财务战略时,主要分析的内容是企业最佳资本结构的选择,按照财务活动论的观点,将企业财务管理分为投资、筹资和股利分配三种主要活动,提出在制定企业财务战略时,应该将三大活动综合起来考虑,使彼此之间相互协调一致。《组织战略管理》一书中的“战略实施”一章中提出“财务战略的概念,将其定义为“企业为配合其发展与竞争战略的实施而须提供的资本结构与资金的计划”,该计划包括一系列的财务决策,如“合适的的负债杠杆、资金来源、资金计划、资本与费用预算、各利益相关集团的财务利息以及股利政策等”。《战略管理学》一书中提出了“财务策略”的概念,并指出“企业财务策略包括资金筹集、资会分配蹲及分红与营运资会管理三大方面”美国弗雷德·《战略管理》一早。
于过程的财务战略”,强调经营风险与财务风险的反向搭配战略。他们认值。作者提出的观点不仅仅是强调重视三个管理