文档介绍：财务管理学
2017/11/11
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理财学 6—营运资本
第六章营运资本管理
学习目的与要求
企业营运资本的运营状况直接关系的企业经营的成败。企业营运资本包括较广泛的内容。本章主要介绍公司经营失败的预测和各有关主要营运资本项目的管理问题
通过本章的学习,正确处理营运资本占用与来源项目之间的关系,能够对存货等主要营运资本项目实施管理,以使各项资产发挥最大效能
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理财学 6—营运资本
营运资本管理
学习内容
营运资本管理概述
公司失败预测
改善营运资本状况的手段
主要营运资本项目的管理
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
1. 营运资本管理的意义
(1)营运资本及其特征
营运资本也称营运资金,广义的营运资本包括全部流动资产;狭义的营运资本是流动资产减流动负债后的余额。通常所讲的营运资本即狭义的营运资本,其管理既包括流动资产的管理,也包括流动负债的管理
营运资本的特征
流动性:营运资本的不断流动促使企业产生利润
补偿性:旧的资本占用形态不断为新的形态所取代
增值性:营运资本每经过一个循环都出现一个价值增值额(利润),成为营运资本存在的根本动力
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
(2)营运资本管理的重要意义
现金流量预测的不准确性和现金流入与流出的不同步性,使营运资本管理成为生产经营活动的重要组成部分
营运资本的周转是企业生存和发展的基础,是整个企业资本周转的依托
流动资产通常占总资产的50%左右,流动负债占总负债的比例也较高。营运资本在企业资金总额即占有重要的地位。其管理不善,将直接导致企业资本周转不灵,直至破产倒闭。经营失败和陷入财务危机的企业,通常都是从营运资本管理不善开始的
营运资本的管理水平决定着企业财务报表所披露的企业形象。这是因为有关营运资本的各项目均披露于各财务报表上
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
2. 营运资本管理的基本模式
(1)基本涵义
营运资本输出的管理模式,实质上是营运资本战略的制定。包括营运资本的投资战略、营运资本的筹资战略,以及营运资本的战略组合等
(2)营运资本投资战略
核心问题
在于解决在既定的总资产水平下,流动资产与固定资产、无形资产等长期资产之间的比例关系问题。这一比例关系可通过流动资产占占总资产的百分比来表示
主要内容
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
在营运资本投资战略决策中,首要问题是风险与收益的权衡,企业应以价值最大化为目标,结合自身特点,作出慎重的选择
(3)营运资本筹资战略
核心问题
在于解决在既的总资产水平下,确定流动负债筹资与长期资本筹资的比例关系。这一比例关系可用流动负债占总负债的百分比来表示
主要内容
参见第五章(资本融通-短期融资政策)
中庸型融资战略:一般收益、一般风险
激进型融资战略:高收益、高风险
保守型融资战略:低收益、低风险
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
保守型投资战略
中庸型投资战略
激进型投资战略
正常需要量
长期资产
正常需要量
正常需要量
基本保险储备
基本保险储备
额外储备
长期资产
长期资产
高收益
高风险
中等收益
中等风险
低收益
低风险
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
(4)营运资本战略组合
营运资本投资战略与营运资本筹资战略的组合
筹资
筹资战略(流动负债比例)
投资
激进(高)
中庸(一般)
保守(低)
投资战略
(流动资产比例)
激进(高)
中庸(一般)
保守(低)
最激进
(最高)
激进
(较高)
激进
(较高)
中庸
(一般)
中庸
(一般)
中庸
(一般)
保守
(较低)
保守
(较低)
最保守
(最低)
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理财学 6—营运资本
一、营运资本管理概述
营运资本战略组合的选择
(5)营运资本战略选择的影响因素
行业因素
不同行业的经营内容与经营范围有显著的区别,导致不同行业的流动资产比例、流动负债比例、流动比率等有较大差异,直接其营运资本的战略选择
规模因素
规模大的企业相对于规模小的企业,有较强的筹资能力而使流动资产比例可以适当降低;因规模大的企业筹集长期资金的能力较强而可以有较低的流动负债比例
利息率因素
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理财学 6—营运资本