文档介绍：:..A股国际化须按弃“圈钱”逻辑论文,金融证券论文论文,论文A股国际化须扌宾弃“圈钱”逻辑【内容提要】虽然目前各种外资力量在跃跃欲试,但如果不按弄“圈钱”逻辑,屮国股市改革继续从单一的“融资”着手,继续忽略市场的投资功能和资源配置功能,其融资国际化(圈钱国际化)口J能将会成为一场国际灾难。2005年的最后一天,北京下了场雪,预示2006瑞雪丰年。就在这一天,中国资本帀场也向世人送来了一份“大礼”。商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局联合发布了2005年第28号令 《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(简称“28号令”),“28号令”将从2006年1月30日起实行。消息一出,市场一片沸腾,认为中国A股市场国际化、对外开放终于迈出了重要一步。据媒体报道,该消息让外资机构极为兴奋,全球各大证券、基金和垂涎屮国资本市场机会的各大机构纷纷召开紧急会议,集体研讨“28号令”,寻找其渗透的蛛丝马迹和投资机会,快速制定各口的中国战略,欲“抢滩登陆”。足以可见,“28号令”意义非同寻常。此次五部委隆重颁布“28号令”,口的就是为了引进小长期战略性并购投资,为了规范股权分置改革后外国投资者对A股上市公司进行战略投资,维护证券市场秩序,引进境外先进管理经验、技术和资金,改善上市公司治理结构,保护上市公司和股东的合法权益。“28号令”如果能够按照这些计划来实施改革,其举动的确有望改变“关起门來打老婆”的A股帀场形象,会改善中国股市的市场格局。若出发点和目的是迫不得已和为了中国资木市场暂时渡过难关,而实施对外开放,其设想和政策将会大打折扣。从目前只争朝夕、再融资诱导和政策倾斜的股权分置改革举措来看,改革形式大于内容、融资大于投资、策略大于真理,对于这样重大的历史性改革都如此敷衍了事,躲避从体制根源上解决问题,那么这个所谓的“开放”就会和所谓的“保护”冲突,成为“矛”与“盾”的对决。从当年我国证券业对WTO承诺的具体内容来看:一是外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易;二是外国证券机构驻华代表处可以成为所有屮国证券交易所的特别会员;三是允许外国机构设立合营公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%,加入后3年内,外资比例不超过49%;四是加入后3年内,允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不超过1/3。合营公司可以(不通过屮方中介)从事A股的承销,B股和H股、政府和公司债券的承销和交易,以及发起设立基金。此次岀台的“28号令”或许也是迫不得已的改革举动。再仔细研读《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》,其中28条内容都是贯穿在吸引战略投资者的“融资”之上,允许外国投资者以协议转让、上市公司定向发行新股方式以及法律法规规定的其他方式取得A股。无疑再次拓宽了A股市场的融资渠道,融资功能将要走出国门、走向国际化。其目的除了“28号令”所言的引资、引智、引管理、引战略并购外,一个重要目的就是为了解决A股市场“融资恐惧症”,将以国际化融资来代替枯竭的国内融资格局,想恢复市场的“融资”功能。另外“28号令”中的一个“亮点”,就是制度规定外国投资者进入A股市场可分期进行,首次投资完成后取得的股份比例不得低于该公司已发行股份的10%,而取得的股份