文档介绍：安徽农业大学
硕士学位论文
我国上市公司资本结构与财务绩效关系的实证研究
姓名:史世松
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:孟枫平
20080601
摘要关键牛荷鲜泄问题——分析问题——解决问题”的线索展开的。首先,利用我国证券市场上市公司资本结构问题是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。同时它也是现代企业财务管理的核心问题,其设置状况是否合理对公司财务绩效的提高有着重要的影响。公司的资本结构理论自年以来就成为证券市场的热点问题。对于“资本结构影响财务绩效庖唤崧垡驯淮蠹宜峡桑ǘ杂凇白时窘峁故窃跹跋觳莆窦ㄐ的’’这个问题还没有明确统一的定论。财务学家一直在努力寻求融资结构与企业价值、公司绩效的关系,并且有许多经济学家从不同角度提出了不同的资本结构理论,如:信号传递理论,融资顺序理论,控制权理论和代理成本理论等等。那么,我国上市公司的资本结构与财务绩效的关系到底如何,怎样才能优化上市公司的资本结构,提高上市公司的财务绩效芯孔时窘峁沟哪康脑谟谖W时窘峁购凸静莆窦ㄐУ墓叵堤供理论解释和预言,在实践中为资本结构地优化、财务绩效地提高提供理论指导。本文主要以我国上市公司的资本结构与财务绩效的关系为研究对象,从理论和实证两个角度探讨了中国上市公司资本结构对财务绩效的影响。本文研究是按照“提出年的财务数据对我国上市公司的资本结构与财务绩效的关系进行了实证分析,以净资产收益率、每股经营现金净流量作为被解释变量,以资产负债率、流动负债比、最大股东持股比、前十大股东持股比作为解释变量。分析结果表明:资产负债率、最大股东持股比、前十大股东持股比与财务绩效成正相关,流动负债比与财务绩效呈负相关,不同的行业资本结构、股权集中度对公司财务绩效的影响呈现较大的差距,说明了资本结构和财务绩效之间的相关关系存在行业差异。接着,提出了优化我国上市公司资本结构,提高上市公司财务绩效的五点建议。然而,本文是一篇以实证研究为主体的文章,客观上就不可避免的会具有实证研究所固有的局限。另外,由于作者能力和研究时间的限制,本文在实证分析部分没有考虑上市公司的规模及成长周期。希望能够在未来的工作和研究中不断地去完善上述资本结构财务绩效资产负债率实证分析不足。
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时间:柝/月∥日来葱陨关于论文使用授权的说明研究生签名:羟兰’刍研究生签名:鬓型兰燧晚年舌月%日劲。多年翶日C艿难宦畚脑诮饷芎笥ψ袷卮诵本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得安徽农业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解安徽农业大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意安徽农业大学可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。第一导师签名:时间:
选题的背景文献综述资本结构的最基本问题是股权融资和债务融资的比例为多少时,可以使企业的市场价值最大,莫迪格安妮和米勒对此作了开创性研究【俊K翘岢龅睦砺奂虺芃论。自瑚砺厶岢鲆岳矗嗣遣欢系姆趴砑偕杼跫群蟪鱿至巳ê饫砺邸⒋理论、信号传递理论、优序融资理论等,这些理论从不同侧面回答了企业资本结构与其市场价值的相关关系。公司的资本结构理论是现代公司财务理论核心的内容,是现代金融理论的基础。公司资本结构和财务绩效关系的问题是资本结构理论探讨的永恒的话题。但是随着资本市场的快速发展,金融创新工具的不断涌现,建立在资本市场基础之上的资本结构不再是一个静态的概念,更不是一个简单的财务问题,而是一个动态的、战略的财务融资决策问题。资本结构和公司价值的关系也变得越来越复杂。学者们对资本结构与公司价值的探讨也越来越深入,尤其是资本结构实证理论的出现,用实证研究的分析方法,探讨资本结构和公司价值的关系及资本结构的各个影响因素,进一步拉近了资本结构理论和实际的距离【俊S捎诟鞴锰逯埔约白时臼谐〉耐晟瞥潭却嬖诓异,各国公司资本结构及其形成机制也存在明显的不同,因此研究现阶段我国的资本西方现代资本结构理论的系统研究始于世纪年代。国外关于资本结构理论的研究,最先是作为单纯的企业财务决策问题而展开的,所研究的焦点是资本结构与资本成本、企业价值之间的关系。近年来,国内学者对企业资本结构的问题也日益关注,特别是对上市公司的资本结构问题从各个方面展开了探讨。这些研究有的探讨上市公司资本结构的决定因素,有的则讨论上市公司资本结构与其