文档介绍：债券投资从投资者的角度讲,主要关注债券价值的计算和债券收益率的计算。一、债券的价值债券价值指债券的内在价值,债券投资未来能够给投资者带来的现金流入按必要报酬率折合的现值。现金流入包括利息和到期收回的本金。这两部分流入折合成现值之后求和就是债券的价值。 债券投资不同付息债券未来利息流入的时点和金额不同针对债券付息方式的不同划分为三种情况:(每年付一次)。利息按普通年金求现值,本金按复利求现值,相加后就是债券的价值。债券的折溢价购买,取决于票面利率和市场利率之间的关系。如果资本市场是有效的,投资者的必要报酬率就是市场利率。投资者如果是溢价购入,必要报酬率低于票面利率;投资者如果是折价购入,必要报酬率高于票面利率;如果购买价格等于面值,则必要报酬率等于票面利率。溢价:票面1000,买1020,5年持有到期,年利率10%,多付20元,5年每年4元摊销,4/1020<%,名义收益10%,实际利率10%-%=%,购买时多付出抵减了必要报酬。 (每年付两次)。票面利率8%,面值1000,必要报酬8%,半年付息1次,上两者都为名义年利率,周期利率均4%,期限2年,4期。未来利息和本金的折现?按周期利率计息,按必要报酬周期利率做折现率,1000*4%*(P/A,4%,4)+1000*(P/A,4%,4)(一次现金流量一致)在票面利率等于必要报酬率时(平价),付息次数的变化,不会影响债券价值(指分期付息)。付息时点,债券价值=面值。时间变会变。 ,单利计息。无论是在哪个时点购买的,到期值都是债券的全部利息和本金。单利计息,债券的全部利息和本金按单利求现值。复利计息,债券的全部利息和本金按复利现值计算。1000元,票面年利率10%,5年,发行购持有到期,1000*10%*5+10005年2年买,因为到期还本付息不变1500折现-单利计息单利折现,必要报酬12%,1500/(1+5*12%)在计算债券价值时,除非特别指明,必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则,包括计息方式、计息期和利息率性质。 债券投资债券价值与到期时间的关系:在其他条件不变的情况下,债券的到期价值是受到期时间的影响的。分期付息债券,随着时间的推移,总体上债券价值逐渐向债券面值回归的例:有个5年期债券,面值是1000元,票面利率是10%,购买价格是1050。借:银行存款1050贷:应付债券-面值1000应付债券-溢价(新准则为利息调整)50发行的债券与购入固定资产和存货没有关系,利息全部计入财务费用。名义利息=1000×10%=100元,溢价按直线法摊销,每年摊销额=50÷5=10元,实际利息=100-10=90元借:财务费用90应付债券-溢价10贷:应付利息100应付债券的账面价值=1050-10=1040元。 债券投资例:有个5年期债券,面值是1000元,票面利率是10%,必要报酬率为12%。(单利)债券价值=t―为距离到期日的时间(复利)债券价值=到期一次还本付息的债券,单利计息,随着到期日的临近,在其他条件不变的情况下,债券价值是越来越大的,向债券面值回归。 债券投资在必要报酬率等于票面利率时,到期时间的缩短对债券价值没有影响。如果必要报酬率在债券发行后发生变动,债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说,债券价值对必要报酬率特定变化的反应越来越不敏感。该债券的价值比每年付息一次时的价值降低了。债券付息期越短价值越低的现象,仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售,则情况正好相反。 债券投资二、债券的收益率到期收益率指该项投资实际能够达到的投资回报率,即使项目的净现值等于0的投资回报率。净现值=投资活动未来现金流入量的现值-未来现金流出量的现值。 (投资者要求的收益率)Kb呈反方向变化。?票面利率i 时,债券市场价值P0 ?债券面值M, 折价发行。债券被称为贴水债当市场要求的收益率kb = 票面利率i 时,债券价值P0 =债券面值M,等价发行。当市场要求的收益率kb?票面利率i 时,债券价值P0 ?债券面值M,溢价发行。债券被称为升水债券。, 股票投资一、股票的价值股票价值指股票投资未来现金流入量所折合的现值。包括:(1)长期投资,有限期投资。外来现金流入包括持有期间的现金股利流入和转让收入。(2)长期股票投资,长期持有。外来现金流入只有持有期间的现金股利流入。