文档介绍：资本运营案例
什么是资本运营
资本运营—以利润最大化和资本增值为目的,以价值管理为特征,将本企业的各类资本,不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组,实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组,以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。
资本运营的内涵—内部积累、横向集中、社会化控制
什么是资本运营
什么是资本?
————资本不只是钱
————资本是财富,当你打狼的时候那根木棍就是资本,那么资本是一种载体,当你把资本认为是一种载体而不是主导的时候,你才能对资本起到一种运营的关系。而我们就是要把资本的作用发挥出来,也就是说刚才举的例子打狼的那根棍的作用发挥出来。因此,我们在对资本运营的理解过程当中,你要把范围扩大化,而且用到广泛的方面去,而不单单指在钱这一方面。
——资本的本性:在流动中襀实现增殖,本质上是一种经济关系。
“买壳上市”
1、所谓买壳上市,是指非上市公司通过拥有某一家上市公司的控股权,然后利用反向收购方式注入自己的有关业务和资产,从而达到间接上市的目的。
2、买壳上市的两个交易组成部分
一个典型的买壳上市一般来讲是由以下两个交易组成的:交易之一是买壳交易,非上市公司通过股票二级市场或内部协议转让方式取得上市公司的控股权;交易之二是资产转让交易,即上市公司反向收购非上市公司的资产,一般应为有发展潜力和很强获利能力的优质资产,即非上市公司将自己的有关业务和资产注入到这个"壳"里去。
“买壳上市”
3、买壳上市的原因
一是证券交易所对上市公司有比较严格的规定,要求公司遵守持续上市条件和披露政策,并通过相应的审查。二是由于拟上市的公司较多,而管理层考虑市场承受能力限制上市规模,造成上市"资格"成为稀缺资源。
4、买壳上市的意义和作用
买壳上市有利于促进宏观经济范围社会资源的合理流动和优化配置;
买壳上市是扩大企业规模的有效途径;
买壳上市拓宽了企业的融资渠道;
买壳上市有利于优化企业的资产结构;
买壳上市有利于改善企业经营管理,形成优胜劣汰的竞争机制;
上市公司"换壳"有利于提高证券市场的质量。
管理者收购
管理者收购,英文原文为Management Buy-outs,简称MBO,是流行于欧美国家七八十年代的一种企业收购方式,又称"经理层收购"或"经理层融资收购"。所谓管理者收购,即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股权,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。在MBO中,企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权,从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变。
管理者收购
MBO主要有以下几个特征:
MBO的主要投资者是目标公司内部的经理和管理人员,他们往往对本公司非常了解,并有很强的经营管理能力;
MBO主要是通过借贷融资来完成的;
MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在"潜在的管理效率空间"的企业,通过投资者对目标公司股权、控制权、资产结构以及业务的重组,来达到节约代理成本、获得巨大的现金流入并给投资者带来超过正常收益回报的目的。
MBO完成后,目标公司可能由一个上市公司变为一个非上市公司。
杠杆收购
杠杆收购一词在英语中为Leveraged Buyouts,一般缩写为LBOS,这种收购战略曾于80年代风行美国。
杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础,然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动,收购后公司的收入(包括拍卖资产的营业利益)刚好支付因收购而产生的高比例负债,这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种方式也有人称之为高度负债的收购方式,这样的收购者往往在做出精确的计算以后,使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点,他们头脑灵活,对市场熟悉,人际关系处理恰当,最善于运用别人的钱,被称为“收购艺术家”。
总的来看,杠杆收购可以分为三步来进行:
第一步:集资。
第二步:购入、拆卖。
第三步:重组、上市。
以上三步概括了杠杆收购的基本程序,又被称为“杠杆收购三部曲”。
金融放大器
20倍市盈率计算
总股本1个亿,全流通
每股收益 ,股价5元/股
,需要增加利润 2500万
庄家控盘 80%
股价翻一倍,涨到 10元/股
利润=8000万* 5元减 2500万元=
宝延风波—中国资本市场并购第一案
上海延中实业股份有限公司,成立于1985年,是上海第二家股份制企业。截止1992年12月31日,共2000万股,。1993年十送五,在9月份前达到3000万股。
宝安企业集团主要经营业务项目包括:房地产业、工业区开发、工业制造和“三来一补”加工业、仓储运输工业、商业贸易和进出口贸易