文档介绍：行业周报20XX年4月19日零售业□Ø市场表现数据Ø 本周零售行业全周行业指数下降,上证综指下降,零售行业整体略强于大盘。专业连锁子行业全周下跌,零售百货上涨。在整体市场表现不足的情况下,零售行业虽然估值不低,但作为防御型板块的作用又显现。□零售行业上市公司估值分析营业利润增长率:年百货零售行业营业利润同比增长率中位数分别为、、。年专业连锁行业营业利润同比增长率中位数分别为、、。权益净利率:年百货零售行业中位数分别为、、。年专业零售行业中位数分别为、、。权益净利率杜邦分析:百货零售业:资产周转率和权益乘数逐年上升,净利率略有下降。专业连锁业:资产周转率、权益乘数和净利率均有所降低。点评:目前零售业进入估值合理的阶段,主要是基于对内涵式及外延式增长的判断,偏重利润表角度。从杜邦分析看,百货零售经营效率将继续提升,杠杆也将有所提高,若净利率基本保持稳定,则将上升,公司估值将得到改善;专业连锁则不同,经营效率和杠杆将有所降低,若保持现有扩张速度,的上涨将提升净利率,但增幅可能不及百货零售业。行业分析师李振宇执业证书号:电话:邮箱:行业周报市场表现数据本周零售行业全周行业指数下降,上证综指下降,零售行业整体略强于大盘。专业连锁子行业全周下跌,零售百货上涨。在整体市场表现不足的情况下,零售行业虽然估值不低,但作为防御型板块的作用又显现。零售业防御型特点重新显现数据来源:,华融证券百货零售走势强于专业连锁数据来源:,华融证券零售行业上市公司估值分析年百货零售行业营业利润同比增长率中位数分别为、、数据来源:,华融证券年专业连锁行业营业利润同比增长率中位数分别为、、数据来源:,华融证券年百货零售行业中位数分别为、、数据来源:,华融证券年专业零售行业中位数分别为、、数据来源:,华融证券年零售业上市公司杜邦分析点评百货零售总资产周转率多采用租赁方式,营业收入增长速度快于物业权益乘数主要以债务融资,财务杠杆上升净利率经营管理加强,费用率有所降低专业连锁总资产周转率物业扩张速度快于营业收入权益乘数渠道优势下,经营性可用资金增长净利率经营管理及物流整合仍需改善数据来源:,华融证券目前零售业进入估值合理的阶段,主要是基于对内涵式及外延式增长的判断,偏重利润表角度。从杜邦分析看,百货零售经营效率将继续提升,杠杆也将有所提高,若净利率基本保持稳定,则将上升,公司估值将得到改善;专业连锁则不同,经营效率和杠杆将有所降低,若保持现有扩张速度,的上涨将提升净利率,但增幅可能不及百货零售业。行业数据跟踪月份社销零售总额名义同比增速,实际增速;同比增速,环比数据来源:,华融证券城镇及农村人均收入同比统计数据来源:,华融证券月千家核心商业企业零售指数,百货店、超市和专业店销售额同