文档介绍：财务视角邸汗何侍獾奶健А迫耍赫磷指导嚣菏崩
摘要败的一项重要原因是并购中与财务相关的问题没有得到有效落实。本文侧重于从财务视角下对影响并购成功的几项主要问题进行探讨。这几项主要问题为:并购价格确定,并购成本一效益分析、并购融资策略和并购后的并购价格的确定是并购实施的核心。并购价格应该以目标公司的内在价值为基础协商确定,而目标公司价值应当以目标企业的未束价值为核心采用现盒流量法进行价值评估,在此基础上考虑目标企业的无形资产和风险后综合确定。并购企业只有其支付不超过目标企业价值时,此时并购方可以接受,并购才是并购成本一效益分析是并购实施的基础。进行成本~效益分析较为科学的方法是净现值法。评价并购的可行性,首先企业并购的净现值为正数,其次,还要与其它投资ㄐ陆的净现值进行比较。并购融资策略是并购实施的关键。融资策略主要包括合理有效地确定融资额度以及融资方式。融资额度的确定要考虑并购成本、并购后公司的运行成本和并购后改进和扩大业务的成本。有效安排融资方式要考虑宏观融资环境的影响、企业自身的经营状况、现金流量和各种融资工具的风险,且综合资金成本最小,并保持并购公司较好的资本结构。并购后的财务整合是并购实施的保障。其关系到并购双方能否融为一体,规范法人治理结构,实现集团财务控制。二是对被并购方的资产经营活动进行控制。三是对被并购企业的经营活动实行动态监控,防范风险。随着市场经济的不断深入发展,企业并购已经逐渐成为我国企业作为资本扩张和优化资源配冒的重要手段。尽管当今企业并购浪潮汹涌,但与振奋人心的高并购余额和数量巨大的并购案例相比,企业并购的成功率并不高。并购失财务整合。其贯穿于企业并购的全过程,对并购行为产生重要影响。可行的。形成合力,最终使并购后企业提高核心竞争力。实施并购后财务整合,一是要关键词:财务视角,企业并购,探讨
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第一篇导论研究背景诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒在《通向垄断和寡占之路——兼并》来越扮演着重要的角色,特别是近两年,我国的一些大型企业的并购对象已经扩展到国际领域,参与了国际舞台上的并购热潮,如联想集团收购效果的一个重要原因就是由于我国企业并购存在产权关系不顺,并购活动的动种非经济性、非市场化的并购动因导致企业在并购活动中对财务问题没有给予的论文丌篇就指出:“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象。”“没有一家美国的大公司不是通过某种方式,某种程度的并购成长起来的,几乎没有一家大公司能主要靠内部扩张成长起来”·世纪年代以来,世界范围内企业并购潮风起云涌、规模空前,“产业全球化”之势锐不可挡。在年代以前,世界企业并购史上超过亿美元的兼并案例非常罕见;进入年代后,大型上市公司成为并购的主角,金额动辙在百亿美随着中国加入世贸组织,证券市场丌放的进程加快,有关部门在外资并购方面的政策法规频频出台,外资并购也热潮涌动,中国企业在企业并购领域越中海油、却笮推笠导乓卜追卓绯龉拧R虼耍⒐憾杂谖夜钠笠道说已经成为经营的重要组成部分,然而,囡内外的研究以及并购案例实践表明,并购成功的概率很小,我国企业的并购成功率更小。并购不成功或达不到预期因很大程度上基于政治方面的因素,政府干预过多,与市场经济规则相悖,这充分的重视,并购活动中的财务管理水平和技巧不高,导致并购过程中出现反复、失误、低效,导致并购失败。元以上的许购案例比比皆是;年,并购会额超过千亿美元已时有所闻。如美国在线和时代华纳合并为世界媒体巨人,交易总额高达亿美元,创下历史最高纪录。企业并购的总规模更是惊人地增长,掘统计,年全球企业第一篇骨论,
圳股市上市的“宝安集团”,大量购入“延中实业”股票,形成了一场被称为“宝延风波”的事件。而后各类并购重组大战接连“上演”,从早期的“中策现象”——年至年两年时间内,香港中策公司斥资亿元人民币,将中国大陆百余家国有企业成批改组成家中外合资公司,每家公司都山中策控股%以上;到进入世纪啤酒行业山于激烈竞争而发生的青啤、燕啤、华涧三家主要啤酒企业为争做行业老大而掀起的版图扩张行动,即业内所谓的“圈地运动”:再有年裕兴电脑及其一致行动人联合举牌方萨科技,欲与方正市公司收购法律框架基本形成。关于企业并购的理论,国内外已经有了广泛的研究和探索,为了应对一浪高过一浪的企业并购活动,企业并购的研究也在不断深化,我国企业的并购研究始于世纪年代初,是随着年代以后国内企业并购实践的兴起而发展的,涌现出一大批企业并购著作,对国内企业并购实践起到了很好的借鉴和指导作用,但相当的一批著作都足从宏观领域束研究企业并购活动,更多的是从由于我国企业并购存在的一个很大的特点就是产权关系始终没有得到彻底理顺,并购活动的动因很大程度上基于政治方面的因