文档介绍：河北工业大学
硕士学位论文
我国创业板上市公司投资价值研究
姓名:耿贺敏
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:石善冲
2010-12
河北工业大学硕士学位论文
我国创业板上市公司投资价值研究
摘要
我国创业板的成功上市为中小公司上市融资提供了渠道,也为我台。我国创业板借鉴了国内外创业板市场的经验和教训,力求避免海外创业板
市场的风险。目前我国创业板存在股票发行价格较高、公司经营业绩增长不快、股票价格
上涨过快等问题,使创业板市场上股票投资风险很高。
目前国内对创业板上市公司的风险研究和投资价值研究较少,创业板市场中公司股票
价格增长却没有公司业绩的支撑,市场呈现出浓厚的投机气氛。这种状况不利于我国创业
板市场的长期健康、繁荣发展。本文秉承价值投资理念,认为公司投资价值是以公司价值
为基础,在公司价值与公司的市场价格比较之后才能得出该公司是否具有投资价值。通过
对文献的收集和整理,本文将目前主流的投资价值评估方法分为两大类:基于公司价值的
投资价值评估方法和基于综合评估方法的投资价值评估方法。通过充分比较、研究这些投
资价值评估方法的适用条件及优缺点,认为基于公司价值的投资价值评估方法更加适合于
评估创业板上市公司的投资价值。用 VAR 模型对 SHCWARTZ 和 MOON 模型结果进行修
正,最后以公司权益价值作为公司理论股票价值,建立创业板上市公司投资价值评估模型。
本文最后以该板块上市公司神州泰岳为实例,运用连续型实物期权和蒙特卡罗模型试
验的方法计算出该公司价值。然后根据 VAR 模型对公司价值做了风险调整,最终计算出
公司股票的理论价值。通过与市场中股票的价格作比较,从理论上得出目前神州泰岳没有
投资价值,且对该公司股票理论价值与市场价格差异较大的原因进行了分析。
关键词:创业板,投资价值,实物期权
I
我国创业板上市公司投资价值研究
China GEM panies Study of Investment Value
ABSTRACT
The ess of the GEM Listing not only provides a channel of public financing for small
and panies, but also provides a new investment platform for our learn
of the GEM experiences and lessons at home and abroad, and strive to avoid the risk of GEM
overseas. Currently , the share issue price of GEM is higher in China, and pany operating
performance grows unhappily, stock prices rose too fast and so on, so that the GEM stock market
investment risk is high.
At present, the study on the the GEM risk and investment values is less, it makes the GEM
stocks investment irrational behaviors, so that the GEM market shows a strong speculative
atmosphere. This situation is not conducive to keep chinese GEM long-term health and
prosperity development. Uphold the value of this investment philosophy that investment value
of pany based that the value of pany, pared on pany's market
value and price and it can be drawn on whether pany has investment value. Through the
collection and collation of the literature, this article will assess the investment value and the
curr