文档介绍：重庆大学
硕士学位论文
中国上市公司治理结构对现金持有量的影响的实证研究
姓名:郭怡
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:孟卫东
20060401
重庆大学硕士学位论文中文摘要
摘要
论文旨在探讨我国上市公司的治理结构对现金持有量的影响关系通过实证
研究为本领域的研究做出一定的贡献并期望能为我国的公司制度改革提供一定
的理论借鉴
论文通过对相关领域进行较为细致的文献研究并结合我国上市公司的实际
情况找出反映上市公司治理结构的各重要因素管理层所有权董事会结构
控制股东及实际控制者以及现金股利政策并借鉴前人较为成熟的研究成果引
入其他一些对现金持有量具有影响的非治理结构的相关因素公司规模公司成
长性非现金资产流动性资产负债率进行研究然后通过分析针对变量之
间的关系提出假设最后通过搜集大量的样本数据其中包括面板数据采用统
计分析软件 对数据进行分类分析对治理结构进行一般回归分析而对
已有的不少研究证实的其他非治理结构因素和部分治理结构因素的代表实行动态
分析分析的结果显示实际控制者是国有性质的上市公司在公司治理方面的效
率较低其持有的现金比例受到国有性质的正向的显著影响而管理层所有权对
现金持有的影响是非单调的现金持有随管理层持股增加而减少的趋势会随着管
理层持股比例的不断增加而发生改变转变为随着管理层持股的增加而增加此
外董事会对现金持有的影响并不显著可以视为董事会对现金持有决策的影响
并不明显此外具有高成长性公司的管理层对现金的持有决策的影响要相对更
加明显这主要是由于管理层所有权与成长性相互作用而形成的现金股利对现
金持有的影响在论文的分析结果中显示出正的显著关系而这个现象目前暂时没
有相关的理论支撑
论文针对以上实证研究的结果提出了如何改进公司的治理结构包括对股
权结构的改善和改进管理层激励和约束机制的建议以更好地制定现金持有政策
更有效地利用现金这一流动性最强盈利能力最弱的特殊资产
论文的创新之处在于提出公司治理结构对现金持有具有影响的概念并在
原有的对现金持有的影响因素的研究基础上采用动态的面板数据的研究从而
更合理地解释影响现金持有的因素
关键词公司治理现金持有面板数据
I
重庆大学硕士学位论文英文摘要
ABSTRACT
The aim of this paper is to investigate the empirical influence of the corporate
structure on the corporate cash holdings for a sample of Chinese panies. By
means of empirical study, we expect to contribute to the research of this field and
provide some theoretical references to the reformation of corporations’ systems.
By means of careful research in correlative literature and integrating with the listed
companies’ facts, we found out some important factors that can reflect the characters of
the corporation structures of the panies (. managerial ownership, board
structure panies, controlling shareholders and the actual controllers, and the
policy of cash dividend). Simultaneity, by learning from the conclusion of the
correlative studies, we also use some other factors, out of the corporation structure, that
have been confirmed to have effects on the cash holdings (size of the firms, growth
opportunities, liquidity constraints and cash