第五讲债券和股票定价.ppt

文档介绍：第五讲:证券估价本讲我们将利用所学的货币时间价值方面的知识,向你展示如何对证券这一金融资产进行定价。?了解债券的基本要素及分类?掌握债券估价的方法及到期收益率(YTM)的确定方法?了解债券投资的风险?掌握普通股、优先股估价的方法?了解企业价值评估的方法学****目标:第一节债券估价一、清算价值和持续经营价值?清算价值(liquidation value)是一项资产或一组资产从正在运营的组织中分离出来单独出售所获得的货币额。?持续经营价值(going -concern value)是指公司作为一个持续经营的组织整体出售所获得的货币额。二、帐面价值和市场价值?资产帐面价值(book value)是资产的入帐价值(历史成本原则所决定的),?市场价值(market value)是资产交易时的市场价格;三、内在价值(intrinsic value)?内在价值是指在对所有影响价值的因素(资产、收益、管理)都正确估价后所得到的证券价值,是证券的经济价值。若市场是有效率的,信息是完全的,则证券时价(current market price)应围绕其内在价值上下波动。?证券估价的基本方法,是将证券投资者获得的现金流量按投资者要求的报酬率折现,计算其现值。这是一种考虑了各种风险后计算证券应有价值的方法。四、债券的基本要素?债券的票面价值。(面值)?债券票面利率。(年利息与面值的比率)?到期日。(清偿本金的日期)五、债券的分类?按发行债券的主体可以分为政府债券、企业债券和金融债券。?按期限长短进行分类可以分为短期债券、中期债券和长期债券。?按债券利率是否固定可以分为固定利率债券和浮动利率债券。?按计息方式可以分为零息债券、附息债券;单利债券和复利债券。?按债券是否上市流通可以分为上市债券和非上市债券。?按债券是否有担保可以分为担保债券和信用债券。六、债券的估价——寻求债券的价值?债券估价的一般公式债券的价值就是债券未来现金流入的现值,它通过债券的价格反映出来。如果知道债券的面值、票面利率、还本付息期及投资者所要求的最低报酬率就可以确定债券的价值。确定债券价值的一般公式为:nnnnBrFrCrCrCrCPV)1()1()1()1(133221?????????????