文档介绍：认识投资组合(portfolio)凡是由一种以上的证券或资产所构成的集合,即可成为投资组合。100万60万房地产20万政府公债20万股票第一节Markowitz的证券组合理论现代证券组合理论(ModernPortfolioTheory)是关于在收益不确定条件下投资行为的理论,它由美国经济学家哈里·马科维兹在1952年率先提出。该理论为那些想增加个人财富,但又不甘冒风险的投资者指明了一个获得最佳投资决策的方向。基本假设1、投资者期望获得最大收益,但是是风险的厌恶者;2、证券收益率是服从正态分布的随机变量;3、用预期收益率衡量投资的效用大小,用方差(或标准差)来衡量证券的风险大小;4、投资者建立证券组合的依据:在既定的收益水平下,使风险最小;5、风险与收益相伴而生。即投资者追求高收益则可能面临高风险。投资者大多采用组合投资以便降低风险。但是,分散化投资在降低风险的同时,也可能降低收益。Markowitz的证券组合理论就是针对风险和收益这一矛盾而提出的。一、组合的预期收益组合的预期收益是组合中各种证券的预期收益的加权平均数。其中每一证券的权重等于该证券在整个组合中所占的投资比例。二、组合的风险不同相关系数下的组合的标准差由此可见,当相关系数从-1变化到1时,证券组合的风险逐渐增大。除非相关系数等于1,二元证券投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数,即通过证券组合,可以降低投资风险。例题假定投资者选择了A和B两个公司的股票作为组合对象,有关数据如下:2、组合中证券种类N大于2时组合中证券数量系统性风险非系统性风险总风险四、有效组合与有效边界有效组合(efficientset),就是按照既定收益下风险最小或既定风险下收益最大的原则建立起来的证券组合。有效边界(efficientfrontier),就是在坐标轴上将有效组合的预期收益和风险的组合连接而成的轨迹。