文档介绍：可持续增长的定量分析和定性分析可持续增长的定量分析和定性分析2006年第9期总第147期黑龙江对外经贸HLJForeignEc0rM)硼icRelations&[科学发展]可持续增长的定量分析和定,陡分析朱桂波孙长江李冰[摘要]一个公司要持续稳定地发展下去,除具备良好的管理,雄厚的资金实力,,来了解企业的经营业绩和财务政策有何变化,实际增长超过可持续增长的资金从哪里来,公司能否持续发展下去等,并采用定量与定性分析相结合方式对二者之间的关系进行阐述.[关键词]可持续增长;实际增长;财务政策;经营效率[中图分类号][文献标识码]B[文章编号]l002—2880(2006109—0072—03财务管理中的可持续增长是指在不增发新股并保持目前的经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率,:(1)公司目前的资本结构是目标结构,股利支付率是目标支付率,并打算继续下去;(2)不打算发售新股,增加债务是惟一的外部筹资来源;(3)公司销售净利率将维持当前水平,且可涵盖负债利息;(4),今年销售实际增长率与上年可持续增长率相等,,公司不能随时增发新股,改变经营效率(即资产周转率与销售净利率)和财务政策(即资产负债率与收益留存率).一,可持续增长率与实际增长率的计算实际增长率为本期销售增加额除以基期销售额,即(本年销售一上年销售),:一是根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期初权益期末总资产乘数二是根据期末股东权益计算可持续增长率可持续增长率=萱蜜查室*销售净利率*总资产周转率*权益乘数1一益酉朔恧雨弱甄瑟销售净利率=净利润/销售收入总资产周转率=销售收入/资产总额一72一权益乘数:资产/所有者权益在假设不变的前提下,二者的计算是一致的,本文用公式二进行计算sr公司的财务数据表单位::万元二,对公司的定量分析与定性说明定量分析与定性说明是对一家上市公司的业绩进行朱桂波孙长江李冰:,使读者迅速掌握公司业绩上升或下降的原因,,:(1)2000年的经营效率和财务政策与1999年相同,2OO0年的实际增长率,1999年和2OOO年可持续增长率均为10%;(2)2001年权益乘数提高,%,%,上年可持续增长率为10%,提高财务杠杆,提供了高速增长所需要的资金;(3)2002年权益乘数下降,%,%,本年可持续增长率为10%.为归还借款,使财务杠杆恢复到历史正常水平,降低了销售增长速度;(4),上年和本年可持续增长率均为10%.%,远远超过上年可持续增长率l0%.(1)计算超常增长的销售额按可持续增长率计算的销售额=上年销售*(1+可持续增长率)=2200×(1+10%):2420万元超常增长的销售额=实际销售额一可持续增长销售额=3300—2420=880万元(2)计算超常增长所需资金实际销售所需资金=实际销售/本年资产周转率=:1320万元持续增长所要资金=可持续增长销售/上年资产周转率==968万元超常部分销售所需要的资金=实际增长需要资金一可持续