文档介绍：:..IbwSm^5^^1S1析第一财经H报作者:刘建位价值投资之父格雷厄姆特别重巴菲特早期特别重视定量分析,的投资策略,以定量分析为主。但随巴菲特在1969年5月29日致合伙人的信中感叹:“过去20年里那些巴菲特在1967年10月9日致合伙人的信中对定性分析与定量分析进行了深刻的思考:业进行评估,总是会牵涉到对质的因(当我现在写下这段话时,支持定量但是赚到大钱的机会并不常见,如同先你的脑袋。低估的便宜货。'第二种原因可能是由的定性分析判断的股票。我们过去三年的良好投资业绩很大部分来自于单一一只这类股票。”任何一只这种证券都其他投资机会。础。他在1964年致合伙人的信中说:的DCF、、EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市净率、市销率、ROE、毛用?尤其是董事长,董事长想当骗子,企业一定会成骗子。前几年,有家山西企业,董事长也是企业的创办人,很能干,很多VC(风险投资),PE(私募股权投资)都想投资,正在谈判价格时董事长突然死亡,24岁的儿子走马上任,儿子为了拉住VC,PE,主动降到VC,PE想要的价位,但VC,PE这时不说价了,找理由离开这家企业了,山还是那座EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市市场占有率,商业模式等等全消失了吗?这就是估值的定性。没有定性就不要定量(DCF、、EV/EBITDA、EVA、PEG、市盈率、市净率、市销是实业投资估值法。巴菲特式估值法从来没有正式地立为估值方法的行列,因为巴菲特最看重的是人的管理水平”O而且这个人都可以的,老话说的好…二年培养和伊梨,想都不要想把伊梨踢掉。还资界老说巴菲特保守,不告诉大家他估值的核心,现在大家明白了,确实在没有人兴趣时才兴趣当斯尔必•戴维斯在1947年决定进军股票市场时,绝大多数人还是青睐债券。并且,那时由于二战的影响,道指以及其他主要指数竟然还低乎处于无人问津的状态。其根本原因利息。虽然债券诱人并且安全,但是戴维斯认为它是“丑陋而危险的”。%利息,还必须交纳高额税款,买主需要等上25年才能看到本门左道露露脸而已。这也难怪,当道To戴维斯注意到,“至少已有10年,继续入不敷出,保险业必将破产。因公司在其投资组合中加入股票,让政1948年7月,有一篇名为《青年理财法》的重要文章引起戴维斯的注意。这篇文章的第一条建议「你的投资应由至少价值2万美元的人寿彳年代,这一比例还在增加。截止1944行将灭亡,投保人却不紧不慢。他们活着的时候支付保险费用,来对抗维斯说,保险公司是“乔装改扮的实力公可'一狂地发展,但“人们可不如此认为”。并且戴维斯还多次发现保险公司低于票面价值出售保单,支卞不菲红利,提供优越的长期复利。0且无需昂贵的工厂和实验室,也不制造污染,还能抵御经济衰退。至此,当戴维斯为7家保险公司上市士兵如果纵火、偷盗,保险公司就会负担。这还不算,50年代初通货膨胀择地买,他一旦确定公司处于盈利状只有10万美元的资产,其中一半还必•戴维斯正是运用了这一策略的典范。