文档介绍：报告表述了中诚信国际对公司和本期债券的信用评级观点,并非建议投资者买卖或持有本债券。报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013年第一期锦州市城市建设投资发展有限公司公司债券信用评级报告发行主体锦州市城市建设投资发展有限公司主体信用等级AA评级展望稳定债券信用等级AA发行规模 10亿元发行期限 7年偿还方式每年付息一次,从债券存续期的第3年末开始至第7年末逐年偿还本期债券本金的20%,当期利息随本金一期支付概况数据锦州城投(合并口径)2010 2011 2012 总资产(亿元) 所有者权益(亿元) 总负债(亿元) 总债务(亿元) 营业总收入(亿元) EBIT(亿元) EBITDA(亿元) 经营活动净现金流(亿元) 营业毛利率(%) EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 注:公司财务报告依据新会计准则编制。分析师项目负责人: 项目组成员:毛菲菲 电话:(010)66428877 传真:(010)66426100 2013年12月20日基本观点中诚信国际评定锦州市城市建设投资发展有限公司(以下简称“锦州城投”或“公司”)主体信用等级为AA,评级展望为稳定;评定“2013年第一期锦州市城市建设投资发展有限公司公司债券”信用等级为AA。中诚信国际肯定了锦州市快速增长的经济和财政实力以及公司在锦州市国有资产管理、重大项目建设领域的重要地位和得到的有力政府支持、完善的投融资机制等因素对公司未来发展的良好支撑。中诚信国际同时也关注到公司未来较大的资本性支出压力、对子公司的管控能力较弱及政策风险等因素对公司整体信用状况的影响。优 势?快速增长的经济和财政实力。良好的区位优势、便利的交通、快速增长的区域经济等因素为锦州市经济的较快发展提供了有力支撑。2011年,锦州市地区生产总值(GDP)达到1,,%。同期,,%。?重要的地位和有力的政府支持。公司作为锦州市国有资产管理和重大项目建设主体之一,承担了2013年锦州市世界园林博览会及部分辽宁省“五点一线”重点工程的开发建设,为支持公司业务顺利发展,公司得到了地方政府在股权划转、资金等方面的大力支持。?完善的投融资机制保障公司项目顺利进行。公司承担的棚户区改造工程及部分城市基础设施建设均与锦州市政府签订委托代建协议,市财政每年按计划安排建设资金,有效保障公司项目顺利进行。关 注 ?资本支出压力较大。未来两年公司在棚户区改造、城市基础设施建设以及土地开发等方面投资规模较大,面临较大资金压力。?对子公司的管控能力较弱。近年来公司相继获得股权划转、资产注入,公司对下属公司的管控能力较弱,管控力度有待加强。?政策风险。受国家四部委463号文件出台影响,公司土地收储业务受到影响,后续土地开发情况尚需关注。此外,国家土地调控政策也给公司现有土地整理开发业务带来不确定性。 2013年第一期锦州市城市建设投资发展有限公司公司债券信用评级报告2穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员发行主体概况锦州城投系根据锦州市人民政府《关于加强城区土地资源经营管理推进城市建设的通知》(锦政发[2001]3号),由锦州市城乡规划建设委员会(以下简称“市建委”)出资设立的国有独资公司,。公司业务范围包括房地产开发、国有资产经营管理、城市基础设施建设投资、土地收储及开发等。公司自成立以来,以“城市南扩和五点一线1”发展战略为契机,坚持土地储备整理为主的自身经营和城市基础设施建设项目融资的方针,在锦州市城市基础设施建设、园林绿化等方面取得了良好的经济效益和社会效益。2012年12月,市建委发布关于变更公司经营范围并修改公司章程的决定的文件,将土地收储职能调出公司业务范围。截至2012年末,公司拥有7家全资子公司。截至2012年末,