文档介绍：??????????????2013 年10 亿元公司债券信用评级报告2正面:?近年兖州市经济发展迅速,经济和财政实力不断增强,为公司发展提供了良好的外部环境;?公司是兖州市城市基础设施重要的投融资和建设主体,在资产注入、土地整理和财政补贴等方面得到了当地政府的大力支持;?公司收入来源较为多元化,公用事业业务具有区域专营优势。关注:?兖州市税收收入占综合财力比重偏低,地区综合财力质量一般;?政府性基金收入对兖州市地方财力贡献较大,其中国有土地出让权收入存在较大的不确定性;?公司较多资产已抵押,整体资产流动性较差;?公司应收账款回款时间存在不确定性;?公司业务盈利水平稳定性较差,盈利能力一般,当前利润水平对财政补贴的依赖性较大;?公司以基础设施工程建设业务为主,项目建设周期普遍较长,资金周转压力较大;?公司有息负债规模增长较快,存在较大刚性支付压力;?公司在建及拟建项目投资规模较大,面临较大的资金压力。分析师姓名:严素华刘洪芳电话:010-66216006邮箱:******@3一、发行主体概况兖州市惠民城建投资有限公司成立于2002年6月24日,原名为兖州市西城建设发展中心(以下简称“西城中心”),是经兖州市西城区建设管理委员会《关于成立兖州市西城建设发展中心的决定》(兖西管办字[2002]2号)批准成立的国有企业,,后增资为12,。2008年12月,根据兖州市人民政府《关于兖州市西城建设发展中心更名为兖州市惠民城建投资有限公司的通知》(兖证字[2008]59号)和兖州市财政局《兖州市西城建设发展中心改制方案》(兖财字[2008]51号),西城中心改制成惠民城投,并将净资产全部折股,注册资本与实收资本均变更为270,。兖州市华融经济发展投资有限公司(以下简称“兖州投资”)为公司的唯一股东,兖州投资为兖州市财政局管理的事业单位,截至2012年12月31日,公司的产权及控制关系见图1。图1截至2012年12月31日公司产权及控制关系图资料来源:公司提供公司是兖州市重要城市基础设施的投融资和建设主体,业务范围包括城市基础设施建设、土地开发利用、旧城拆迁改造、房地产、农村社区建设、公共服务经营和建筑安装工程施工等。截至2012年12月31日,公司拥有9家全资及控股子公司,具体情况见表1。表1 截至2012年末公司全资及控股子公司基本情况(单位:万元)名称简称经营范围注册资本持股比例兖州市煤气公司煤气公司燃气存储、%兖州市城市热力有限公司热力公司城市供热1,%兖州市城建综合开发公司城建公司房地产开发及商品房销售1,%济宁市洁美新型墙材有限公司洁美公司生产、%山东省兖州自来水公司自来水公司生产供应自来水,水暖管道安装2,%山东省兖州市公共汽车公司公汽公司城市公用客运,房屋、%兖州市惠民城建投资有限公司100%兖州市华融经济发展投资有限公司兖州市财政局4兖州市国开齐鲁文化旅游开发有限公司文化公司旅游资源、旅游商品的开发与经营38,%%兖州帅元文化旅游发展有限公司帅元公司文化旅游项目投资,旅游产品销售,会展服务10,%资料来源:公司提供截至2012年12月31日,公司总资产为2,041,,股东权益为1,231,,%。2012年度,公司实现主营业务收入160,,实现净利润39,,经营活动产生的现金流净额为52,。二、本期债券概况债券名称:兖州市惠民城建投资有限公司2013年公司债券(以下简称“本期债券”);发行总额:人民币10亿元;债券期限:本期债券为8年期,采用提前偿还方式,在债券存续期的第3、4、5、6、7、8个计息年度末,分别按照债券发行总额的15%、15%、15%、15%、15%和25%的比例偿还债券本金;债券利率:本期债券采用固定利率形式。票面年利率在债券存续期内固定不变。本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息。三、,资金使用安排情况见下表。表2 本期债券募集资金用途(单位:万元)项目名称总投资拟使用债券资金拟使用债券资金占总投资比例兖州市南顺城苗圃片区棚户区改造保障性安居工程建设项目95,,%兖州市南关片区棚户区改造保障性安居工程建设项目65,,%补