文档介绍：银河期货(月报):白糖供需平衡布局远月多单2015年02月05日 21:41  新浪财经 微博 我有话说 收藏本文    客户端查看最新行情一、主要观点黎明前的曙光渐现,大涨需要多重要素形成共振:全球的蔗糖平衡来看仅仅只能用紧平衡来形容,14/15榨季供需基本持平,后期印度的出口政策以及泰国的种植积极性尚需进一步观察。油价阶段性的震荡,巴西刚宣布提高征收汽油税提振国际糖价提振国际糖价。(利多)印度政府的补贴政策决定了印度出口的积极性以及种植的积极性:印度是全球第二大糖生产国,如果印度糖出口量下滑,则国际糖价将获得支撑,也会推动巴西和泰国的糖出口量增加。为了帮助糖厂消化处于高位的库存,印度政府决定在2013/14年度为糖厂每生产1吨出口原糖提供2277-3371卢比的补贴。国际原糖价格已经处于低位的情况下,印度卢比走高给糖厂带来更多压力,如果下一年度不能出口糖的话,印度国内市场的糖价也将下滑。预计2014/15年度印度糖市将连续第五年供应过剩,令糖厂面临压力,价格下跌、糖厂负债率增加,印度政府的补贴政策决定了印度出口的积极性以及种植的积极性。(中性)近月现货偏强,配额外进口会继续管制:进口数据来看,14年11-12月份在350万吨的配额外限制之下没有进来,我们预估15年进口的数据会得到更多的管制。前段时间广西糖厂出现断槽,外加上1501被山东现货商接货,贸易商在白糖(4961, -, -%)低价位也蠢蠢欲动,广西几个较大的集团对新塘表现出惜售的姿态,现货总体偏强。(利多)国内减产会持续到下一榨季:根据政府统一定价,甘蔗的收购价格从440元/吨上涨到470元/吨后一度跌到400元/吨,农民在权衡人工、肥料等成本后觉得无钱可赚,自然就会调整农作物的种植方向,甘蔗种植面积大幅缩减后甘蔗的减产势在必行。(利多)二、,11年至今的供给过剩让不少的糖企2-3年前就进入过冬的模式,黎明的曙光什么时间到来产业以及投资者关注的重要问题。从统计到的数据来看,2015年全球供给紧平衡,主要表现为巴西、中国、泰国出现了减产,而欧盟和印度白糖有小幅度的提高。甘蔗甘蔗协会Unica周四表示,,。该地区已经进入青黄不接时期,由于缺乏成熟的甘蔗压榨且雨季天气潮湿,糖厂已经关闭进行维修。目前压榨季基本结束,直到4月下榨季开始前产量才会再度回升。表一:全球白糖供需平衡表 单位:千吨数据来源:银河期货、wind表二:巴西白糖供需平衡表数据来源:银河期货、wind印度是全球第二大糖生产国,如果印度糖出口量下滑,则国际糖价将获得支撑,也会推动巴西和泰国的糖出口量增加。预计2014/15年度印度糖市将连续第五年供应过剩,令糖厂面临压力,价格下跌、糖厂负债率增加,农民种植积极的变化以及糖业出口补贴政策等值得关注。表三:,去年配额内进口原糖的利润大多时候有500-1000元/吨的利润,配额外进口少数情况下存有利润。不少的贸易商或糖厂在内外有较大的价差时从配额外进口,一方面可以获取融资带来的无风险套息,另一方面他们会在期货或者柳州电子盘上面建立相应的