文档介绍：Chapter 5衍生市场内容简介§ 金融远期市场§ 金融期货市场§ 金融期权市场§ 金融互换市场§ 金融远期市场一、金融远期市场概述(一)金融远期合约的定义金融远期合约是指双方约定在未来某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。●合约中规定在将来买入标的物的一方为多方(Long position)●合约中规定在将来卖出标的物的一方为空方(Short position)●合约中规定未来买卖标的物的价格为交割价格(Delivery Price)●我们把远期合约价值为零的交割价格称为远期价格(理论价格)●远期价值是指远期合约本身的价值,它是由远期实际价格和远期理论价格的差决定的§ 金融远期市场(二)金融远期合约的由来和优缺点二、金融远期合约的种类包括远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约(一)远期利率协议远期利率协议(Forward Rate Agreements FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。1、重要术语和交易流程FRABBA(Forward Rate Agreements British Banker’s Association)对远期利率协议的重要术语作了规定:§ 金融远期市场合同金额(Contract Amount)——借贷的名义本金额合同货币(Contract Currency)——货币币种交易日(Dealing Date)——远期利率协议成交的日期结算日(Settlement Date)——名义借贷开始日期确定日(Fixing Date)——确定参照利率的日期到期日(Maturity Date)——名义借贷到期日期和同期(Contract Period)——结算日至到期日的天数合同利率(Contract Rate)——协议中双方商定的利率参照利率(Reference Rate)——某种市场利率结算金(Settlement Sum)——合同利率和参照利率的差额§ 金融远期市场2天2天延后期合同期交易日起算日确定日结算日到期日2、结算金的计算BDrBDArrrkr??????1)(结算金§ 金融远期市场3、远期利率(Forward Interest Rate)是指现在时刻的将来一定期限的利率????????TTTTrrr)1()?1()1(4、连续复利假定金额为A,单利为R投资n年,每年及一次复利,这一投资的复利终值为:nRA)1(?如果每年及m次复利,则终值为:mnmRA)1(?§ 金融远期市场当m区域无穷大时,就称为连续复利,则终值为:RnmnmAemRA????)1(lim因为:)()(?)(tTrTTrtTreee????????所以:)()(?)(tTrTTrtTr????????§ 金融远期市场TTtTrtTrr????????)()(?5、远期利率协议的功能(1)通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险(2)利率用利差结算,资金流动量小,为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具(3)远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点§ 金融远期市场(二)、远期外汇合约远期外汇合约(Forward Exchange Contracts)是指交易双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约1、远期汇率:(Forward Exchange Rate)使指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。●即期汇率与远期汇率的关系))((tTrrfSeF???●远期差价)1())((??????tTrrfeSSFW