基于利率平价理论的人民币远期汇率的分析.pdf

文档介绍：内容摘要2005年7月21日是中国人民币汇率改革史上的一个重要时刻。在这一天,我们国家确定了汇率改革的市场化方向。人民币汇率形成机制的市场化要求建立完善的远期外汇市场。本文以利率平价理论为基础进行实证分析,研究了现实远期汇率与理论远期汇率之间的相关关系、因果关系,描述了即期汇率与远期汇率的波动性特征,分析了外汇收益率与利率之间的关系。通过对中国工商银行三月期、六月期和一年期远期汇率定价的比较研究,笔者认为三月期人民币远期汇率最吻合利率平价理论的要求,其偏离即期汇率的幅度也最小,可以作为未来汇率走势的风向标。最后,笔者提出了完善远期汇率市场的政策建议。本文的创新表现在两个方面:选题和分析方法。选题的创新体现在几乎没有学者对国内市场某一远期做市商的定价进行系统研究,深入探讨当前国内定价机制的偏差和波动性特征。因此,本文具有较高的现实意义和指导意义。分析方法的创新体现在综合使用时间序列方法进行数据处理,包括检验数据平稳性的ADF方法、EG协整检验、Johansen协整检验、格兰杰因果成对检验、自回归条件异方差(ARCH)模型。计量方法的使用,使本文具有较高的科学性和准确性。关键词:远期外汇市场;远期汇率;·,studyingthecorrelationandcause-effectrelationoftheactualforwardexchangerateandthetheoreticalforwardexchangerate,describingthefluctuationfeatureofthespotexchangerateandforwardexchangerate,-mercialBankofChina(ICBC)paredwiththe3-monthRMBforwardexchangerate,the6-monthRMBforwardexchangerateandthe2-,,,—makeroftheforwardexchangemarket,-seriesprocessingmethods,suchasADFtest,EGCO—integrationtest,JohansenCO—integrationtest,pairedGrangercausalit