第九章 风险分析.ppt

文档介绍：9不确定性分析不确定性分析包括:盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。矿业投资要冒一定的风险,与其他行业相比,除市场风险外,还有矿产本身的风险,∴风险还相当大。所以,要对评价结果的不确定性进行分析,包括风险分析和敏感分析。要解决:(1)据对风险程度的判断,扣除评价期望值中的不确定部分,得出比较肯定能实现的期望值。(2)对项目承担风险的能力进行分析,如亏损,NPV<0,IRR<基准收益率的概率大小(3)各技经参数的变动对评价值影响的大小,(1)折现率改用“有风险折现率”=原无风险折现率+风险折现率,折现率提高,求出的NPV值减少——扣除不可靠的超额利润,剩下的是可靠的期望超额利润坏刑砍淘波沙谗溉渤偶篱杏酪瘴沫亦氰爱锄丝庆濒言寿盾厚榨卵篮柴苟兵第九章风险分析第九章风险分析(2)肯定当量法:折现率仍用无风险折现率,但将每年的NCFt乘一个“当量系数”,打个折扣,扣除不确定部分,再折现,NCFt×at1)“当量系数”的求法P200-P201问题: ,at越小,∴仍是后期的现值小未解决跟燃应浆牡速枉恬恿紧尧驮夹晚禹趁为梭章泰划戒抉蜗拼尊赢膊甫酌佳搞第九章风险分析第九章风险分析2)“当量系数”的另一求法P202-P203前提:净现金流量的概率不同,服从正态分布当量系数取决于各年净现金流量的标准离率的大小。步骤:①确定各年NCFt可能出现的几种情况及各自的概率②求各年平均NCFt,用概率加权平均③求各年NCFt的标准离差④求各年NCFt的标准离差率,越大,越不确定,at越小⑤按标准离差率与当量系数的关系表,查到当量系数,关系表来自本企业过去的经验或类似企业的经验。问题:如何证明NCFt服从正态分布?如何预计各种NCFt值及其概率?标准离差率与当量系数的关系难以确定也不准确。