文档介绍：贵州茅台酒股份有限公司企业价值评估 ----12财务管理3班魏萝兰易思梅贺庚英廖月星辰对“贵州茅台”公司估值的流程:一、外部经济形势:国家政策环境,经济环境,社会环境,技术环境二、行业内部环境分析:行业内部竞争,新进入企业的威胁,替代产品的威胁三、贵州茅台公司财务分析:公司财务报表分析和比较主要经营指标分析,资产质量比对分析,负债所有者权益分析利润质量分析,现金流量表分析,对整体财务质量分析及预测四、基于财务信息进行估值分析:现金流贴现法估值分析,市场法分析五、结论首先通过对贵州茅台公司所面临的外部环境进行分析,主要关注国家政策、经济形势、社会和技术环境对茅台公司未来经营的主要影响因素;接着对茅台公司所处的白酒行业的内部竞争、外部威胁和行业未来发展趋势进行分析;最后,结合以上两方面,预测茅台公司未来的发展情况,为估值部分提供理论依据。一、:2006年3月21日,财政部、国家税务总局联合发布了关于调整完善消费税政策的通知:“2006年4月1日起,取消不同种类白酒的差别税率,改为20%的统一税率;。”2009年,全国人大常委会提出禁止醉酒驾驶的指令,严厉惩罚酒驾行为,这一举措延缓了白酒行业发展的脚步。该年,白酒行业销售收入同比增速放缓,但高端白酒市场受影响较小,价格仍在上涨。2011年5月1日起,酒后驾车由违法行为衍变为刑事犯罪,这一严厉举措进一步影响了白酒行业的发展。同年,央视广告采取限酒措施,限制白酒企业的广告时间和内容,迫使白酒企业改变营销策略。2012年3月,国务院召开的廉政工作会议中强调在该年继续实行“三公消费”零增长。同年,温家宝总理提出禁止***消费高端白酒的禁令。这些政策的出台,进一步遏制了高端白酒市场的价格上涨,同时延缓了白酒行业的增长。2013年1月,贵州茅台和五粮液公司因实施价格垄断行为,被发改委罚款,,。为2008年《反垄断法》实施以来,发改委首次对白酒行业进行罚款。2,经济环境近年来,随着中国GDP的高速增长,人民生活水平的不断提高,以及中国悠久的酒文化,使得国内对白酒的消费,尤其是高端白酒的消费不断增加。近几年,尤其是金融危机之后,国内经历了通货膨胀和经济增长缓慢等问题,A股市场萎靡不振,国内经济形势并不明朗,国内消费水平增长缓慢。2012年下半年开始,各项经济指标显示国内经济形势趋于好转,但前景依旧不甚明朗。资本市场重新复苏,国内经济形势趋于好转,但增长速度放缓。与经济形势不同的是,白酒行业在过去的几年中处于高速发展阶段,高端白酒价格不断上涨,酒类企业股票在资本市场上表现抢眼。白酒行业在经济不景气时期仍发展迅速。随着经济形势的好转,白酒行业可能会迎来新一轮的发展契机,进行产业升级和转型。3,社会环境随着国内经济的快速发展,人民收入水平的不断提高,消费者对于白酒的消费理念也在发生变化,从对白酒品牌的选择到对白酒质量的追求,再到从饮酒到收藏酒的转变,使得高端酒类不断扩张市场,价格不断上扬。2012年底爆出的塑化剂事件,引起了人们对白酒质量问题的重视,对白酒行业的销售产生了极大的负面影响。2013年春节期间,由于提倡节约和反贪力度的加强,白酒销售远没有往年火爆。在未来几年,随着国家进一步的调控措施的贯彻实施,对于勤俭节约、反腐倡廉之风的大力倡导,势必对白酒行业的发展产生重大影响,促使白酒企业做出改变,转变发展策略。4,技术环境近些年来,随着白酒市场的不断扩大,需求的不断提升,对白酒酿造技术的要求也在提高。各大型白酒企业为了增加产量,提高企业运营效率,不断改进技术,增加设备,提高规模化生产,降低成本,这在一定程度上更加促进了白酒行业的发展。同时,以茅台为代表的酱香型酒类由于酿造技术复杂,酿造工艺难以复制等因素,其产量短时期内难以大量增加。今后,随着科技进步,酿造工艺的不断改进,白酒行业的产量会逐步提高,品质也会朝着统一化、规范化的方向发展。对白酒酿造工艺不断改进,生产更加健康、更符合大众消费水平的品种,是白酒厂商今后改进的方向。综上所述,白酒行业将会面临日益严苛的宏观经济政策和趋于好转的经济形势,其发展速度将会逐步放缓,白酒行业的黄金发展时期已经结束,整个行业面临着转型和整合的压力,发展将会趋于理性,利润空间将会缩小,各大厂商、与其他品种酒类的竞争将会加剧,同类厂商的并购整合也会逐步出现,反观高端白酒市场,经历了“塑化剂”风波,在政策的打压之下,需求进一步减少,价格和销量很有可能出现负增长。白酒企业面临抉择,增速将进一步放缓,供求平衡将会改变,前景不甚明朗。二、行业内部环境分析1,行业内部竞争在2001年一2004年间,我国白酒产量维持在低位水平,成下降趋势,自2005年起,我国白酒产量开始回升并逐年增