文档介绍：第8章债券定价分析2本章学****提要?了解影响债券定价的基本因素?掌握债券定价的公式和债券定价定理?了解债券评级的内容?掌握债券的收益分析和风险种类?掌握可转换公司债券的价格决定不同于一般债券的特征。3章节目录?第一节影响债券定价的因素?第二节债券定价?第三节债券的评级?第四节债券收益与风险分析?第五节可转换公司债券的价格4第一节影响债券定价的因素?一、时间价值?二、名义利率与实际利率?三、货币政策与财政政策的影响?四、到期收益率与持有期收益率5第一节影响债券定价的因素一、时间价值债券价格首先与债券未来现金流发生的时间有关货币时间价值指按照一定的利率水平,货币经历一定时间的投资与再投资所增加的价值终值与现值单利与复利6(一)终值的计算??只考虑本金的利息,而不计利息的利息?其中P为本金,y为利率,t为持有年限。?例8-1 ?A企业将10000元存入某银行,利率为5%,单利计息,3年后A企业能得到的本利和为:? FV=10000×(1+3×5%)=11500(元))1(tyPFV????)1(???将每期收到的利息加入本金再计利息逐期滚算,俗称“利滚利”。复利的终值计算公式为:例8-2 A企业将10000元存入某银行,利率为5%,复利计息,3年后A企业能得到的本利和为:FV=10000×(1+5%)3 = (元)如果是一年付息m次,则公式(8-2)可修改为:nmmyPFV????)1(8yteP?例8-2中,如果每半年计息一次,则投资者3年所得到的本利和为: FV=10000×(1+5%÷2)2×3 = (元)可见,相同的本金、利率及期限下,付息次数越多,“利滚利”的效果越大,当每年付息次数趋向无穷时,上式等价于:即:上式表示当本金为P,利率为y,年限为t,年付息次数趋向无穷时的终值公式,也称为连续复利终值公式。ytnmepmyPFV??????)1(?年金系指在相同时间间隔内陆续收到或付出相同金额的款项,如分期付款、分期偿还贷款、发放养老金等,都属于年金的收付。按支付时间不同,分为普通年金与预付年金,前者为每期期末支付,后者为每期期初支付。?(1)普通年金的终值公式如下:?(8-5)?其中A为年金,y为利率,n为年金的期限。yyAFVn1)1(????10(2)预付年金的终值公式如下:yyyAFVn1)1()1(??????%101%)101(%)101(10005???????FV例8-4 某大学生今年刚从学校毕业,希望5年后能买一台电脑,于是每年年初将奖金1000元存入银行,假设银行利率为10%,1年付息一次,则5年后购买电脑的基金是多少?